两大创新业务对券商业绩提升影响有限

　　融资融券和股指期货的开闸，丰富了券商的业务收入来源，有望逐步扭转券商“靠天吃饭”的经营模式，使证券公司的收入结构更加合理。但纵观上半年的数据，两大创新业务在推出初期对券商业绩的提升有限。

　　日前,长江证券发布报告称,乐观估计股指期货及融资融券业务对券商今年业绩的贡献率或达5.6%。其中，融资融券业务在成交日均100亿后,对券商业绩提升幅度为1.6%；股指期货平均净佣金费率预计对相关上市券商的业绩提升幅度为1%至4%。

　　融资融券交易总规模近15亿元

　　公开数据显示，截至6月28日，融资融券余额创历史新高，已近15亿元，其中沪市为9.15亿元，深市为5.75亿元。随着第二批试点券商7月正式开展融资融券业务，可以预计，下半年券商融资融券业绩将会稳步增长。根据公告粗略统计，第二批5家券商总资金量在250亿元左右，算上第一批6家试点券商340亿元业务总授信额度，11家券商融资融券资金规模高达590亿元。

　　业内人士认为，根据目前相关规定，券商只能通过自有资金、自有证券开展融资融券业务，也就是说，券商更愿意让投资者融资，从而导致目前融资融券业务运行的不平衡。由于缺乏转融通机制，因此，融资融券的交易规模很难大幅提升。再加上融资融券业务牌照具备稀缺性，仅对少数券商的业绩有贡献，大部分券商都无法分享此业务带来的收入。

　　市场人士认为，尽管目前客户融资融券交易规模不大，但业务发展平稳，客户的开户与交易意愿在上升，券商可用于融资融券的金额亦十分充足，并且金额还会随着市场变化提高融资融券资金规模，因此，对融资融券业务持看好态度。

　　期指对券商业绩贡献甚微

　　股指期货自上市以来,交投逐日升温,持仓量逐步扩大,据记者粗略统计，截至6月29日，股指期货累计上市50个交易日，总成交量1200万多手,总成交额10.55万亿元,日均成交额0.21亿元，持仓保证金80亿元左右。其中，4月份成交1.37万亿元，5月份成交4.71万亿元，6月份成交约4.47万亿元。

　　股指期货交易的推出,显然给期货公司增加了一笔收入。目前，期指交易净手续费率(不包含交易所收取的万分之0.5)普遍在万分之0.2到万分之1之间。若取其中间值万分之0.6测算，截至目前，期货公司期指交易净手续费收入达12.66亿元。期货公司与券商的分成比例大都为四六开，若按对半计算，券商约有6.33亿元佣金入账。

　　有业内人士指出，上本年股指期货对券商业绩的贡献还未完全显现出来。海通期货研究员谢盐预计，今年股指期货累计成交额有望达60万亿元，为证券行业贡献将超过21亿元。

　　不过也有业内人士表示，券商的期指的佣金收入要比计算出的数据低。期货公司本身需按照交易额的万分之0.5向中金所缴纳佣金，目前券商系期货公司的净佣金率(扣除上缴交易所的规费)大约在万分之0.2-0.4，而一些期货公司为了争夺客户抢占市场，采取万分之0.6的超低佣金率甚至零手续费，这意味着这些期货公司只能赚取万分之0.1的收益。

　　点评：融资融券业务初期对于券商的贡献并不明显，但中长期来看，融资融券、股指期货业务的发展空间巨大。股指期货的推出不仅为机构投资者提供了风险管理的工具，更为丰富其他金融衍生品开创了先河。（潘 侠）