快进快出 基金重仓股“踩踏事件”频频

　　“总体感觉今年基金重仓股的波动一点也不小，有些基金的动作让人感觉相当激进。我想有可能是现在大家的规模都比较小，跟追求快进快出有关。”上海的一位基金经理对中国证券报记者透露，虽然从业已经近十年，但今年二季度以来基金重仓股波动的激烈程度，仍然让他有些惊讶。据了解，今年二季度以来，股票型新基金发行平均规模为14.96亿元，已经比2008年熊市时还要小，便于快进快出，加上目前许多基金重仓的品种均是中小盘股，其结果是加剧了市场波动。

　　突然转向始料不及

　　“越是基金重仓的，跌幅越是领先，从前期医药板块调整看得特别明显。”深圳的一位医药研究员告诉中国证券报记者。据了解，同样的情况也在今年四月初的一波地产股减仓中出现。“地产股减仓时，一开始我们还悠着点，没有狠狠地减，但是第二天发现，有的人减的比我们还要坚定，几步就砸下来了。这教育我们，减仓一定要跑得快，不然受害的是你自己。”一位基金经理透露。

　　就像在一条狭长的走道里大家拥挤着朝前走，一旦前进的方向突然改变，混乱之间很容易就出现踩踏事件。今年以来，基金重仓股的“踩踏事件”并不少见。据悉，在二季度的调整中，某公司的剧烈操作就令同行苦不堪言，业内称这家公司向来喜欢集中杀入某些股票，一旦方向不对，撤出的速度也极其快，这令一些重仓股有重合的基金的净值受到重大影响。

　　有基金经理认为，这与基金数量增多，同时规模变小有关。经过市场的持续调整，大部分的基金规模集中在50亿以下，规模的变小让基金经理更倾向于集中快速的操作模式。

　　小基金仍将持续出产

　　“分散化”的投资背后，是小基金的井喷。根据wind统计，截至6月25日，今年以来新成立的股票型基金平均发行规模为平均17.4亿元，其中一季度股票型新基金平均规模为21.36亿元，四月份以来的平均规模则下降了近三分之一，为14.96亿元。

　　不仅是老基金快进快出，在一季度新基金建仓的过程中，有一些基金着力侧重某些行业和某些公司，甚至超配十个到二十个点也在所不惜。在净值表现上，有些次新基金净值表现也因此脱颖而出，这与以往基金建仓先寻找低估的股票有很大的不同。“目前基金持有的资产净值占市场净值比例已经不到15%，加上基金的换手率低于市场平均值，事实上基金对市场的影响度约为10%左右。”有基金经理认为基金对市场的影响正在减弱，但基金重仓股的波动反而加剧，这背后一方面与目前许多基金重仓的品种均是中小盘股有关，另一方面与更多的主体参与、更复杂的心理博弈有某种必然的联系。

　　但与此同时，有更多的“小舢板”式基金正在源源不断地制造出来，年初以来股票型基金发行量为42只，其中一季度发行16只，而剧烈动荡的二季度则发行量达到26只，如果对比前两年的数据，可以发现，今年四月份以来的基金发行规模已经比熊市股基发行规模还要小。2009年全年发行股票型基金76只，平均发行规模为28.3亿元，2008年发行股票型基金37只，平均规模为15.3亿元，“我们也是身不由己，今年基金发行通道放开，我们不发行，份额肯定会被其他公司抢占过去，而公司对市场部考核主要就是针对市场份额，所以下半年仍然会加大发行频率。”深圳一家公司市场部负责人透露。 （记者 江沂）