农行定价区间尘埃落定 或成大盘向上突破推动

　　中新网6月29日电 28日晚间，农行定价区间终于尘埃落定。

　　上交所披露《中国农业银行股份有限公司首次公开发行A股初步询价结果及发行价格区间公告》显示，A股发行的定价区间最终确定为2.52-2.68元/股。如每股收益按2009年归属于母公司所有者的净利润除以本次发行前的总股数计算，该价格区间对应的市盈率为11.28倍至12.00倍。以此计算方法，2010年预计的市盈率水平为8.21倍至8.73倍。另据了解，H股的定价区间高于A股，为2.88-3.48港元/股。H股方面将于30日开始正式发售，而A股网下申购的时间为7月1日。

　　有市场人士指出，为确保上限发行及较为稳健的后市表现，尽管在境内外路演过程中受到投资者的热烈追捧，农行最终还是放弃了高定价，转而选择较为审慎的价格区间。2.68元/股的上限价格，对应农行2010年PB(市净率，即股价/每股净资产) 约为1.6倍，较工行、建行目前PB有10%左右折价。

　　针对此定价区间，有专家表示具有吸引力。

　　首先，农行作为独具县域特色的大型商业银行，较之其它大行，未来将具有更好的成长性和盈利能力。因为在国家新的经济发展战略背景下，县域地区作为扩大内需、加快城镇化、促进区域城乡协调发展的重要节点，面临重大的发展机遇，并将为中国经济的长期增长提供最重要的内生动力。城镇化、工业化和产业转移以及国家支持政策等驱动因素也不断强化，将为县域金融的主流机构提供难得的成长机遇。目前，金融服务在县域地区的渗透率仍然较低，与县域经济的快速发展形成较大反差。2008年，县域地区贷款相对于县域生产总值的比值为40.2%，而城市地区这一比值则达到171.5%。可以预计，县域经济的持续发展将带动金融产品和服务需求的显著增长。随着县域固定资产投资的增长和消费结构的升级，农村基础设施建设、房地产开发、农产品加工等所带来的信贷需求以及个人金融需求将不断增加。同时，由农业现代化带来的金融需求的增加，将促进金融租赁等相关中间业务的发展。作为一家拥有完整的三农金融服务体系的大型商业银行，农行有望利用在县域市场的领先地位和先发优势，进一步扩大在县域地区的业务经营与客户渗透，未来盈利可期。

　　其次，目前资本市场情况相对不太明朗，农行的低价发行或将成为大盘突破上行的推动因素。在人民币升值预期等资金面利好的背景下，近日大盘连续地量盘整，有说法是市场在等农行定价靴子落地。前期较为盛行的说法是，如果定价较高，农行可能面临破发窘境，继而带动大盘向下突破；而如果定价偏低，将充分缓解市场恐惧情绪，带动大盘在下半年走出低迷。如今，农行较为谨慎的定价区间为市场吃下了一颗定心丸。再考虑到农行计入指数等因素，农行发行有望带动指数向上突破。

　　综上两个因素，投资者参与农行IPO申购于长期或短期来看均或有盈利机会。