在低碳经济广受关注的今天，各行业对节能减排越来越重视，已经成为未来长期发展的主题。

　　我国已对二氧化碳的排放做出明确规定，到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年下降40%—45%。要实现这个低碳经济的目标，首先要使电力这个二氧化碳排放大户能够大幅减排。

　　到目前为止，我国电力行业的节能减排已取得初步成效。中国电力企业联合会1月6日公布的2009年全年电力工业统计快报显示，我国电源投资结构继续优化，火电投资比例大幅下降，核电、风电投资比例较大幅度增加，核电、风电基本建设投资完成额同比分别增长74.91%和43.90%，火电基本建设投资完成额同比下降11.11%。电网投资完成3847.1亿元，同比增长32.89%。全国电力行业节能减排成效继续显现，火电结构调整取得实质性进展，全国百万千瓦级超临界火电机组已达21台；全年关停小火电机组容量2617万千瓦。

　　电源投资结构不断优化

　　中投顾问发布的《2009—2012年中国新能源产业投资分析及前景预测报告》显示，2008年，电力行业的节能减排工作取得了阶段性进展。1997年—2008年，我国供电煤耗逐年降低，从408克／千瓦时下降到349克／千瓦时，2009年前三季度，全国供电标准煤耗341克／千瓦时。

　　低碳经济概念包括的内容比较广泛，可将其分为两个大类：一是新能源板块，包括风电、核电、光伏发电、生物质能发电、地热能、氢能等；二是节能减排板块，包括智能电网、新能源汽车、建筑节能、半导体照明节能、变频器、余热锅炉、余压利用、清洁煤发电和清洁煤利用等。可见，低碳经济与电力行业关系密切。

　　实现减排目标需要相对高昂的成本，为此我国不少企业参与了“清洁发展机制”(CDM)，其中包括部分上市公司。天相投资的分析师王小建介绍说，尽管目前参与CDM交易对于发电企业整体利润，特别是对于大型发电企业的利润来说没有更直接的影响，但对于参与交易的机组来说，毛利率提高的幅度是非常大的。如果未来碳减排量需求大幅增加，CDM交易规模扩大，参与交易的机组装机容量能够在上市公司总装机中达到一定的比例，将使清洁能源上市公司的利润率水平更加突出。

　　CDM项目源于温室气体减排。1997年《联合国气候变化框架公约》缔约方第三次会议通过的《京都议定书》规定，自2005年到2012年，所有发达国家二氧化碳等6 种温室气体的排放量要比1990年减少5.2%。而在此期间，发展中国家不承担减排义务。对各国而言，在经济保持增长的前提下实现温室气体大量减排，难度非常大。为了激发发达国家的积极性，同时也提高发展中国家的参与度，《京都议定书》提出了一个基于市场的清洁发展机制，既发达国家用“资金＋技术”与发展中国家换取其很难再减下来的温室气体的排放权。

　　对于发达国家，温室气体的减排成本在100美元／吨碳以上，而发展中国家的平均减排成本仅几美元至几十美元，成本上的差异是推动CDM交易开展的直接和最大动力。而同时，发展中国家参与CDM交易，可以获得项目开发所需的资金或者先进的技术，这是一种互利的双赢机制。

　　CDM交易青睐清洁能源

　　由于碳排放权转让方的成本主要是评估成本，与其收益相比数额较小，而碳排放权交易价格较高，因此收入可以直接大幅度提高相应项目的毛利率。王小建介绍说，按目前上市公司公布的CDM项目价格计算，对项目的每千瓦时电毛利提高都在6—8 分钱左右，总毛利率提高近50%。

　　在CDM交易中清洁能源的占比很高。在国家发改委批准的2203个项目中，新能源和可再生能源有1535个，占比为69.68%，估计减排量1.87 亿吨，占比为44%；我国在联合国CDM 执行委员会中注册的640个项目中，新能源和可再生能源项目达到472个，占比为73.75%，减排量为5311万吨，占比为26.84%；在已经签发的146个项目中，新能源与可再生能源项目达到105个，占比为71.92%，减排量为1228万吨，占比为12.06%。

　　目前电力行业上市公司已经获得 CDM交易收益的有天富热电、粤电力、韶能股份、金山股份等，已经在CDM执行理事会成功注册CDM项目的电力上市公司还有国电电力、大唐发电、华电国际、漳泽电力、广州控股、黔源电力、明星电力、岷江水电、吉电股份、桂冠电力等。从项目类型来看，水电、风电项目占绝大多数，还有部分生物质能发电、燃气发电等项目。

　　长江证券分析认为，低碳经济的启动，还要靠政府的补贴和政策倾斜来推动，预计会有不少相关政策陆续出台。产业要提高能效升级换代不是一朝一夕的事，高耗能行业通过CDM项目获得收益是比较现实的选择，但实际受益还要根据上市公司的情况而定。(记者张衍)