必和必拓豪争定价权 撕开全球的钾面具(2)

　　不过，钾肥资源的有限性是一个不可忽视的因素。全球钾肥供需格局存在严重的不对称现象，世界上有超过150个国家消费钾肥，但是只有包括加拿大、俄罗斯、中国在内的12个国家生产钾肥，前10位的生产商把持了90%的产能和产量。

　　根据信达证券的研究报告，全球钾肥剩余产能并不多，即使维持全球90%以上的开工率也只能勉强满足未来每年4%的需求增长。

　　必和必拓相信，未来在新兴市场对钾肥的市场需求将不断增加。因此，它摆出一副势在必得的架式。

　　Potash公司CEO多伊尔对此做出了自己的评价。他认为必和必拓的计划很天真，“事实不止一次证明，盲目生产，不考虑市场是一种破产战略。”

　　但高瑞思却表现得很有信心，他认为即使斥资400多亿美元全现金要约收购Potash公司，公司仍保持“A”信用评级。

　　郭荆璞算了一笔账，必和必拓公司融资450亿，一年的财务成本顶多四五十亿。而钾肥产品的现金流是非常好的，即使保持目前一吨300多美元的低价，一年卖掉八九百万吨，这个现金流还贷款一点问题都没有。同时，这一收购能够使必和必拓在大宗商品的种类、运营的地理区域、顾客群方面更加多元化。

　　中国的并购冲动

　　近些年来，在全球争夺上游资源之时，似乎必不可少地会出现中国企业的身影。正当必和必拓与Potash公司进行多方博弈之时，有消息认为国内的大型化工企业中化集团将加入竞购的行列，充当“白衣骑士”。

　　据悉，当一家公司成为其他企业的并购目标后(一般为恶意收购)，公司的管理层为阻止恶意接管的发生，会去寻找一家友好公司合并，后者就被称为“白衣骑士”。

　　全世界最大的买家，收购了全球最大的化肥供应商，这样的想法听上去相当的诱人。但郭荆璞认为，中化集团充当“白衣骑士”收购Potash公司的可能性较小。一来，收购的金额太大，中化集团实力不太够。另外，充当“白衣骑士”一般会和Potash公司管理层有一个协议，对他们有一定的权利保障，并且出价很可能会需要比必和必拓高出20%以上，而中化集团2009年的总资产仅为251.3亿美元。

　　从2003年，必和必拓开始积极布局钾肥市场。2010年1月，必和必拓以3.41亿加元买下了加拿大第二大钾肥生产商阿萨巴斯卡公司，同时公司的计划产能也跃升至1000万吨以上，达到了目前全球钾肥产量的25%。

　　P o t a s h公司是全球最大的化肥、相关工业品和饲料综合性公司，2009年，它的钾肥业务占全球产量的11%和全球总产能的20%。如果本次收购Potash公司成功，必和必拓将成为全球钾肥市场的绝对主导者。

　　垄断往往带来超额利润，这点在铁矿石市场得到了充分的体现。当上游的钾肥资源越发集中，是否会出现像铁矿石行业集体大幅加价，下游市场被掐住脖子的现象？

　　中投顾问化工行业研究员常轶智指出，目前全球钾肥的定价模式是通过一年一度的谈判方式达成年度定价，主要由供应商控制价格。而近日必和必拓明确表示了希望旗下所有的商品都实行市场定价，倘若必和必拓成功收购Potash，全球钾肥市场的定价方式将极有可能发生转变。

　　现在国内的产量大概能占到整个供给量的40%以上，据信达证券研究推测，以后将逐步能达到60%的自给量。如何抓住机会进行收购，将是国内企业需要解决的难题。文|本刊记者 王颖