四大投行看空中铝 无法确定全年能否扭亏
中铝相关负责人在接受本报记者采访时称，无法确定全年能否扭亏
8月23日晚，中国铝业发布的2010年中期业绩报告显示，上半年实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润 5.3亿元，同时多项财务指标均好于去年同期。该公司虽为扭转经营困局付出巨大努力，但还是未获投资者认可。
24日上午，中国铝业A股、H股双双下跌，在有色板块走强趋势下，其H股更是创下三连跌，早盘裂口跌破50天均线。来自国务院国资委的最新数据显示，中国铝业的控股股东中国铝业公司(下称中铝)2009年度亏损额高达72.5亿元，这家一度颇为风光的中央企业，深陷亏损泥潭。中铝相关负责人在接受中国经济时报记者采访时称，无法确定全年能否扭亏。
中期业绩“令人失望”
中报显示，中国铝业上半年营业收入为人民币597.78亿元，较上年同期同比增长113.61%；实现净利润5.31亿元，同比扭亏；实现每股收益0.04元，亦同比扭亏。
尽管该公司上半年业绩与上年同期的亏损34.99亿元人民币相比，盈利大幅上升，实现“扭亏为盈”，但记者注意到，单独考量今年第二季度，中国铝业盈利水平明显下降，而且出现近亿元亏损。
根据中报数据，该公司上半年净利润为5.31亿元，但今年一季度就已经实现净利润6.27亿元，显而易见，其二季度实际已经出现亏损。有分析师称，在内地铝厂恢复闲置产能且新增产量超过需求增速后，市场再出现供过于求的情况，因而拖低铝价。此外，铝行业今年因优惠电价取消遭受重创。这些都是导致中国铝业中期绩下滑的原因。
中国铝业上半年的表现未达多家机构预期。高盛、大摩、花旗以及瑞信四大外资投行均加入到看空队伍，不太看好中国铝业。8月24日，高盛表示，中国铝业第二季度业绩令人失望，当季净亏损9700万元人民币，而首季度盈利6.27亿元人民币，上半年盈利仅为该行2010财年纯利预期的10%。维持“卖出”评级。
花旗也持类似的看法。“中国铝业上半年转亏为盈，原因是铝材市场好转。”花旗称，中铝纯利约较市场普遍预期低22%，今年上半年较2009年下半年成本升高，从而导致毛利润率下降，预计其亏损局面将延续至第三季度。
大摩、瑞信也不太看好中国铝业，而在此之前，标准普尔已将中国铝业列入评级负面观察名单，担忧其财务风险。
“最亏钱央企”咋脱困
据了解，中国铝业计划今年全年实现扭亏，但是情况似乎并不乐观。5月份，国家发改委取消了电解铝等行业的优惠电价，将限制类企业电价加价由现行的每度0.05元提高到0.10元。这让国内电解铝成本再次提升。
安信证券分析师衡昆预计，随着铝价、氧化铝价格回落，以及优惠电价的取消，预计下半年中国铝业的盈利将面临回落，并可能出现单季度亏损。
与中国铝业二季度业绩滑坡一样值得关注的是，上周五，国资委对外公布了2009年度央企分户国有资产运营情况，中铝以高达72.5亿元的亏损额，成为去年“最亏钱央企”。 中铝副总经理吕友清在接受媒体采访时曾表示，中铝去年亏损的主要原因是铝板块不景气。
近两年，中铝业绩如“过山车”般滑落。而中铝入股力拓，造成的最大浮亏一度高达750亿元，当时中铝的净资产才800多亿元。业内人士认为，无论是中铝还是其控股的中国铝业，之所以背上沉重的包袱，除了市场周期的原因外，自身盲目扩张以及经营管理等方面存在问题也是主要因素之一。
在上市之后，中铝曾通过大规模并购，成为国内氧化铝、电解铝市场上的绝对龙头。2007年中国铝业回归A股，又连续吸收S兰铝、S山东铝、包头铝业、连城铝业。而迅猛扩张的背后，也隐藏着管理、财务、成本等多重隐患，这些隐患在金融危机后的铝行业产能过剩中体现得更为明显。
和前述许多机构看空不同，联合金属网首席分析师马忠普在接受本报记者采访时认为，中铝在“走出去”问题上并没有错，甚至应该肯定，问题是操之过急。不过，他认为，中铝坚持多元化的海外资源收购战略，目前已经初见成效，比如参股非洲西芒杜铁矿等，这些权益将来会为中铝贡献很好的回报。(周雪松)
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