此次，IPO重启意见稿中，证监会打出“绿鞋”(由美国绿鞋公司IPO时率先使用而得名，惯例做法是，发行人在与主承销商订立初步意向书中明确，给予主承销商在股票发行后30天内，以发行价从发行人处购买额外的相当于原发行数量15%的股票的一项期权。其目的在于为该股票的交易提供买方支撑，同时又避免使主承销商面临过大的风险)、股票资金申购、定向配售三张组合牌，股票资金申购重出江湖，并由“绿鞋”和定向配售“保驾护航”。证监会希望通过资金申购，吸引曾经远离股市的“打新股”资金回流股市。

　　银河证券有关人员介绍说，在股市行情火爆的2000年前后，在现金申购制度的前提下，在一级市场从事新股申购的资金总量一度超过2000亿。而在现金申购制度取消之后，大量资金从证券市场撤出。因此，IPO重启并恢复资金申购，将会吸引大量资金入市，由此带来的新增资金规模在2000亿元以上。

　　清扫垃圾市 告别政策市

　　业内人士普遍认为，在主板还是在中小板率先重启IPO并不重要，市值大小也不是率先启动IPO的前提条件，重要的是重启IPO后上市企业的质地。一个市值不大的小公司，尽管对平均市值打压的威胁很小，但还是会使市场提心吊胆，可能再次损害市场对将来发展的信心，所以不论公司大小，都要“择优录取”。

　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，此前市场对IPO的“抗拒”情绪，既来自对部分上市公司“圈钱”“欺骗”“虚假信息披露”等劣迹的担忧，也来自对部分上市公司长期亏损、不分红、不回报等劣绩的担忧。要解除这些市场担忧，就得让优质的公司上市。IPO暂停一年，已经上送的准上市公司在“排队”的材料已经不少，但不能“论资排辈”，因为许多排队的公司并不是按照“全流通”的思路发行。

　　市场人士水皮指出，中国股市从2001年6月以来陷入的低迷，原因尽管复杂，但是祸根不在于互联网泡沫，不在于股权是否分置，不在于是不是一个“赌场”，不在于是不是庄股横行，更不在于监管风暴、散户投资，而在于市场“垃圾化”，在于上市成为国有企业解贫脱困的途径，在于“圈钱”成为融资的代名词。

　　左小蕾指出，准上市公司不会说自己不“优质”，承销商也一定会强调自己承销的公司“优质”，因此市场应该有对优质标准的共识。比如大盘蓝筹、在香港上市的大多数H股和红筹股，还有一些在海外市场上市的，包括一些在NASDAQ上市的中小型科技公司。在这中间很容易筛选出一些规模适中、受到国际投资者认可和经历了成熟市场的监管考验的公司，作为第一批恢复IPO的公司。

　　业内人士对本刊说，中国股市从诞生之日起就始终是“政策市”的说法由来已久。在中国，不管是额度制、审批制还是核准制，从来不是符合条件的公司想上市就能上市，股票上市从不仅仅是企业行为。

　　业内曾形象指出，从国际通行理论上看，宏观经济周期决定股市波动周期，然而根据中国股市若干年来的波动情况，却很难看清楚宏观经济的走向。股市走势显示出较强的独立性，甚至与宏观经济周期相背离。但如果把政策走向画一幅K线图，人们会发现政策明显具有“波动”性，而且其“波浪”的特征大致与股市走势相吻合。

　　不过，从近两年来看，尤其是2004年以来，中国的“政策市”出现了一些值得注意的新变化：市场出现了“政策疲惫症”，政策做多，市场反而做空。于是，中国股市从一个“政策市”的怪圈(政策利多就狂涨，政策利空就狂跌)跌落到另一个“政策市”的怪圈之中：一方面市场对政策充满了期待，盼望政策救市；另一方面政策的作用在减弱，甚至出现了政策逆反的局面。告别“政策市”，已然是迫在眉睫的使命。

　　中金公司近日指出，此次具有新老划断意义的IPO重启的背后，具有多项制度创新。比如，首次发行股票公司存量发行试点；鼓励拟上市公司引入境内战略投资者；推出上市公司定向发行制度；推动首次公开发行股票资金申购，开展超额配售选择权试点等多样化的发行方式创新等。这些，都是为了夯实市场市的基础。

　　稿件来源：《中国新闻周刊》，作者：郇丽

[上一页]  [1]  [2]  [3]