昨日(28日)，标准普尔揭晓了中国最大的100家上市公司名单，中石化2004年以销售收入5906亿元人民币位居首位，中石油2004年净收入1029亿元人民币，为盈利第一大户。

　　此次评级，标准普尔采用的标准是最新的企业经营收入规模。入选最多的行业是钢铁生产业，共22家公司入选，包括五矿发展股份有限公司、宝山钢铁股份有限公司等；其次是石油与石化业，共14家入选，其中大多数与中石化集团有关。标准普尔大中华区企业评级主管白培睿指出，原油价格的不断上涨是石油和石化业收入猛增的主要原因。另外，名列100大的其他一些大公司还包括中国移动、中国电信、中海油等。

　　报告显示，入选100大的公司中87家与去年相同。首次入选100大的公司大部分是因为最近刚刚上市，比如中国网通、中国国际航空公司、中芯国际集成电路制造有限公司等。与此相反，有些公司的收入增长没有其他顶级公司快甚至有所下降，结果从100大名单中退出，比如华晨中国汽车控股有限公司、深圳开发科技股份有限公司等，总共有13家公司从100大名单中退出。

　　标准普尔报告认为，尽管中国政府对部分行业实施紧缩政策，但从整体上讲，中国企业依然保持稳健增长。目前由于产能过剩和经济瓶颈形成的成本上扬已经导致许多中下游企业的利润下降，例如受煤炭价格上涨影响，一些电力公司的利润出现了大幅下滑。报告预测，2005-2006年中国企业的盈利水平将出现放缓的趋势。

　　白培睿最后指出，“值得期待的是，在未来的10年里，必然会有一些企业能够从现在的100大企业名单上脱颖而出成为最后的赢家，而有一些企业则会被淘汰出局。那些能够调整管理理念的公司将可以发展成为高效率的国际化企业。”

　　中国上市公司面临五大“不明朗”因素

　　昨日，标准普尔在其发布的“中国100大企业：转型中的中国经济”报告中指出，中国企业当前面临着五个重大不明朗因素，分别为：公司利润的下降、部分行业出现产能过剩、人民币升值、产业整合和企业的海外扩张。

　　利润幅度继续下降

　　入选的100大企业2004年的利润合计上涨了39%。但是如果不包括与原材料有关的企业如钢铁、矿产品、石油石化等领域的公司，则2004年利润的增长将大幅下降至25%。标准普尔指出，高成本投入和产能过剩引起的持续价格竞争将在某些行业造成利润空间进一步紧缩。具体而言，利润下滑的最大风险将出现在汽车、电力、建筑材料和电器产品等行业。例如，国内汽车工业今年第一季度的总利润比去年同期下降了59%，这是自去年第三季度以来连续三个季度下降。

　　紧缩措施导致部分行业产能过剩

　　由于新的紧缩措施将冲击与房地产有关联的行业，标准普尔对一些规模较小的房地产开发商、水泥生产商“持谨慎态度”，因为这些产品的不确定性在增加，同时房屋贷款的紧缩措施对价格的前景也产生不确定的影响。中国最大的水泥生产商安徽海螺水泥股份有限公司就是因为成本上升和需求疲软，其第一季度净利润比去年同期下跌95.1%。

　　海螺水泥表示，政府冷却经济的宏观调空政策减慢了新的建筑项目的开发，导致对水泥的需求减弱。

　　整合不可避免

　　标准普尔报告指出，某些行业利润的下降将加速行业的整合过程。最有可能发生整合的工业包括汽车制造、房地产、低端钢铁和手机制造。但整合的过程可能会拖长，并可能会受到政治的高度影响。钢铁行业是行业整合的典型例子，中国最大的钢铁企业宝钢今年早些时候宣布它将从其母公司手中收购多家钢厂以及原料、物流和贸易企业。

　　人民币升值的影响

　　报告认为，人民币升值的最大受益者将是航空公司，因为其外币债务兑换成人民币后将带来巨大的收益。炼油企业也是最大的受益者，它们将受益于原料进口成本的下降。另一方面，升值后的人民币将对出口导向企业的利润形成压力，尤其是竞争力较弱的公司，它们一般没有能力将上涨的成本转嫁给顾客。下游化工企业也将受害，它们有很高比例的收入是以美元计算的。

　　海外扩张前景不定

　　中国的公司已经开始从事外向型投资，例如联想收购IBM公司的个人电脑业务以及国有石油公司投资海外能源项目。其中特别引人注目的是，中海油公司宣布其已经就雪弗龙石油公司出价164亿美元收购尤尼科石油公司的要约提出了竞购要约。标准普尔指出，中国大型企业向海外扩张是另一个不明朗因素。规模较大的中国公司在产业重组和业务扩张过程中资本开支将会迅猛增加，从而可能导致海外投资、合并及并购活动。这些活动将产生重大的营运风险和财务风险。(张培娟)

　　来源：《北京现代商报》