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　　沪深股市在猴年最后一个交易周大起大落，投资者对内地股市在来年能否“金鸡报喜”实不敢乐观。去年中国GDP增长逾9%，但股市却背道而驰地跌了两成。其中，上海综合指数上周二更跌至68个月(五年半)以来的新低：1188点。内地经济专家警告说，已有14年发展历史的中国股市，现时所面临的已不是所谓发展问题，而是实质上的“生存危机”。

　　中国经济近年来一直保持著快速增长，但被称为“经济晴雨表”的中国股市却与经济的发展背道而驰。据最新一期香港《经济导报》报道，连续下挫使上市公司资产不断缩水，数据显示，1994年至2004年间，上市公司年平均每股净资产增长速度低于GDP，净资产收益率呈下降趋势，亏损面直线上升。

　　股市与经济发展相背驰

　　业内人士指出，中国股市自诞生之日起就呈现出明显的过度投机特征，并由此造成：股市波动大、平均换手率高、市场基本上以炒作概念为主三大特色。资料显示，自2001年6月起，上证指数由2200多点一路下跌至1200点以下，股市已经历三年半的低迷熊市，市场极端低迷，股价不断下挫。面对这种情况，不但是普通股民、就算是证券商也不断发出疑问：中国股市何处是最低？

　　华电询价上市 冲喜无功

　　中国股市第一只通过市场询价方式发行的新股“华电国际”，上周四(2月3日)在上交所首日登陆A股市场时股价急升近80%。但市场人士认为，华电的“冲喜”并没有对股市带来根本的利好作用。

　　有人认为，内地多只股票近期都会用询价的方式上市，在市场扩容压力下，股市难免下跌。但内地《证券导报》引述业界人士指出，扩容压力只是导致股市下跌的表面原因之一。“冰冻三尺非一日之寒”，中国股市的基本制度缺陷在长时期中被忽视、被容忍、被放纵，使得市场中的消极因素日益累积、相互交织，积极因素不断削弱、相互掣肘，以至于最终演化为危及股市根基的全面生存危机。

　　著名经济学家韩志国曾认为股市存在八大失误：新股增发，B股开放，创业板设立，国有股减持，市价发行，整体上市，以股抵债，超常规发展。

　　数千万股民投资多蒸发

　　证券专家张卫星也曾给中国股市算过一笔帐：14年来，数千万股民通过遍布全国的2000多家证券公司营业部开设股票交易帐户，投入中国股市的资金总额高达24500亿元。这些钱又流向了何方？

　　据他统计，这些资金的流向是：申购主力资金获益6000多亿，国家印花税收益2100多亿，券商手续费拿走2100多亿，庄家和机构获利2000多亿，内部职工股、转配股、遗留问题等获利2800多亿，市值配售新股溢价收益1000多亿，上市公司圈走了8500多亿，但股民的分红才不过区区600多亿。换句话说，几千万股民用24500亿元人民币买到的2025亿流通股票，目前在所对应的上市公司帐面净资产则不过4500多亿。(记者李雪颖)

　　来源：香港文汇报