中新网1月19日电 《中华工商时报》今日刊载评论指出，2005年1月17日，又是一个星期一，华电国际成为首家询价发行新股，市场暴跌20多点，1200点危在旦夕。为什么在这个时候还要恢复新股？

　　文章指出，官方的回答是新股询价发行的条件成熟了，因此，停止了半年左右的新股发行当然就可以恢复了。去年8月底开始的新股发行询价实际上就是为暂停新股发行寻找一个借口而已。但是证监会不这么看，的确，证监会从来没有说过新股发行暂停的话，从来只说要改进新股发行的定价机制，要引入询价制度，暂停是为了与新办法接轨。

　　文章指出，2004年，大盘的下跌幅度是15%，30%以上的新股已经跌破发行价。2004年以前，新股发行上市当天破发行价的有4只，2004年这一年的前8个月中，上市当天就跌破发行价的就已经超过了4只。从定价的角度看，传统的机械的市盈率为核心的定价方式已经走到了死胡同，不改是不行的，询价与其说是与国际接轨，不如说是没有办法的办法。正面的理解，原来新股发行定价权在证监会手里，现在交回给了市场；负面的理解，权力回归了市场，责任也推给了市场。询价前，融资总额证监会说了算；询价后，融资总额控制在市场手里，不能说没有进步。

　　文章提到，那么，询价又能询出什么结果呢？不好说。机构市的特征之一就是投机度的下降。中国股市从来就不具备成熟市场那样的投资价值，市场的活跃很大程度来自投机的动力，而基金公司的类国营企业性质，注定了其先天不足；基金收入的旱涝保收特性，注定了其不求有功但求无过的保守原则。因此，3000亿的资金规模虽然占了流通市值的30%还多，不但没能撬动指数上行，相反，基金重仓股还成为拖累指数下行的压力。在这种情况下，询价只可能越询越低。

　　文章指出，新股恢复发行是早晚的事，这是由资本市场的特性决定的。问题是既然已经在一个非常时刻形成了事实上的暂停，那么，恢复发行就有一个早和晚的把握时机。是在行情好转时顺水推舟，还是在行情惨淡时雪上加霜，不仅体现管理层对市场价值的判断，更体现管理层对投资者民心信心的向背。既然早晚要恢复发行，既然2005年不可能停止发行，既然春节前不发春节后也要发，那么不如让我们把所有的愤怒都倾泻在猴年之前，把希望留给雄鸡一唱天下白的来年。

　　文章提到，询价发行的第一股，华电国际1999年已在香港上市，目前H股价格是2.275港元，市盈率为12.34倍，而不久前价格尚在2.75左右。证监会选择一个电力股，选择一个H股市盈率比国内有些A股还高的上市公司开刀也算用心良苦。一方面电力紧俏，一方面市盈率再低也不会低于H股。这样询价第一股能询出的价也就和原来约定俗成的16倍市盈率相差无几，成功实现新股规则的无缝对接。说来说去，就是二个字：融资。