中新社北京六月十一日电 题：经济观察：蒙牛香港上市 “牛”气逼人

　　中新社记者 赵胜玉

　　本月十日在香港上市的中国最大乳制品企业--中国蒙牛乳业有限公司，创造了新的财富传奇。蒙牛此次共发行三点五亿股，发行价为每股三点九二五港元，共募集资金十三点七四亿港元。个人持股比例为百分之六点一的蒙牛公司董事长牛根生，一夜之间身家过亿。蒙牛的主要股东中，金牛股份由十五位股东持有，他们都是蒙牛的高级管理人员，而银牛股份的十六位股东也是蒙牛本身及其业务关联企业中的中级管理人员，这些人所持股份，多的市值千万，少的也在百万以上，一夜之间，蒙牛诞生了一个“百万富翁团队”

　　但蒙牛的“百万富翁团队”目前还只是“纸上谈兵”，按照蒙牛上市前的相关规定，“百万富翁团队”的股份在五年之内不能变现。也就是说，如果蒙牛公司今后五年中业绩不能令人满意，这些人股票也可能一文不值。但专家认为，这种可能性几乎不存在，因为蒙牛所在的乳品行业，目前正处在高速增长的黄金时期，乳品行业在未来五到十年里，都将保持百分之二十以上年增长率。

　　蒙牛的管理层更对蒙牛的发展信心十足，在蒙牛上市之前，蒙牛的管理层与摩根士丹利及另外两名策略股东鼎晖投资、商联投资订立了一个被称之“千万豪赌”的协议：如蒙牛在未来三年的年盈利复合增长不能达到百分之五十，蒙牛管理层就必须将所持有的百分之七点八公司股权，即七千八百三十万股转让给摩根士丹利等策略股东；反之，若达到百分之五十的增长幅度，摩根等股东就将把同等数量的股权转让给公司管理层。这意味着蒙牛的管理层若想赢得七千八百三十万股票，蒙牛在二00六年的盈利要达到五点五亿元以上。根据蒙牛管理层的预测，二00四年蒙牛公司的纯利不少于三亿元，较去年增长百分之八十三。以此发展速度，二00六年前实现复合增长百分之五十将不存在问题，因此这一“赌局”对蒙牛管理层可谓有惊无险。

　　蒙牛是中国乳品企业海外上市第一家，且蒙牛股份在充分交易后的估值水平高于此前在内地上市的乳品企业光明和伊利，也显著高于其它全球性的乳制品公司，充分反映了蒙牛优异的运营模式。根据蒙牛的发展规划，此次上市募集的资金，将主要用于扩张其液态奶和冰淇淋业务，同时还将发展一批副品牌，以此继续保持在中国乳品市场的领先地位。二00三年蒙牛的销售收入和净利润较二00二年分别上升了百分之一百四十四和百分之一百九十四。预计二00四年蒙牛的销售收入和纯利润仍将保持较高的增长速度，一项权威的调查显示，在二00四年第一季度，蒙牛在全国二十四个省市中，占据了液态奶市场百分之二十点六的领先份额。

　　此间人士认为，蒙牛上市对蒙牛更大的意义，是对蒙牛企业管理的提升。蒙牛的主承销商巴黎百富勤的临时发言人迈考·李说：“蒙牛作为中国内地民营企业在境外上市的红筹股，面向全球发售自己的股票，就意味着从此开始，企业的发展运营要完全符合国际股民的通用规则”。

　　蒙牛上市后，主承销商巴黎百富勤称“蒙牛乳业的首次公开发行取得了空前的成功”。因为在蒙牛上市前，香港股市已经连续数月没有新股发行，因而一些媒体声称“蒙牛的首次公开发行，重振了香港的公开发行市场”。

　　百富勤表示，蒙牛的上市发行被公众、投资者、媒体、市场研究机构及竞争对手一致认为是非常成功的交易。各个类型和不同地区的投资者都对蒙牛产生了强烈的兴趣，蒙牛最终选择在价格区间的最高端定价，就很充分的反应了这一点。在香港地区，投资者会面后的下单成功率达到了前所未有的百分之一百，这也是中型公司公开发行的最高水平，同时全球最顶尖的六家投资机构都对蒙牛的发行下了大额定单，成为蒙牛的核心投资者。