美国商务部2004年5月28日报告说，四月份美国个人收入增长了0.6%，比华尔街经济学家的预期高出0.1%，同时消费支出增长0.3%，也比预期高0.1%。这是美国个人收入连续第五个月出现上升，预计通货膨胀压力会因此得到较大缓解。

　　美国商务部的报告还说，个人消费支出(personal consummation expenditure, PCE)的价格指数只上涨了0.1%，是自2003年11月以来涨幅最低的一个月。而与去年同期相比增长1.9%，核心个人消费支出价格指数(core PCE price index)则上涨了1.4%。分析家们认为，个人消费支出价格指数在1-2%之间是美联储确定的目标下限，表明通货膨胀压力较低。

　　个人消费支出是消费者购买不包括食品和能源在内的所有产品和服务的货币价值。因为消费项在美国GDP构成中所占比重最大，约为70%，所以美国商务部公布的个人消费支出价格指数总是受到市场高度重视。个人消费支出指标非常重要的另一个原因是美联储通常把个人消费支出价格指数作为衡量通货膨胀最重要的指针。

　　虽然最近美国一系列经济数据看好，但是美联储不太可能改变在6月底提高利率的决定。

　　油价影响美元走势

　　近几个月来美元对世界主要货币的比率是表现最佳的一段时期。欧佩克6月3日召开的有关原油产量的贝鲁特会议将决定性地影响今后美元汇率是继续稳定还是出现下滑。

　　沙特阿拉伯作为全世界最大的石油生产国和欧佩克最有影响的成员在会议前已经表示计划提高原油产量。非欧佩克石油生产国俄罗斯也承诺，只要石油管线不受车臣等因素干扰，也要提高原油产量。

　　福瑞克斯资本市场公司(Forex Capital Markets)分析师凯文-克尔(Kevin Kerr)说：“影响美元走弱的因素要比促使它走强的因素强大。”福瑞克斯是美国一家专门为私人客户、对冲基金和金融机构提供外汇交易服务的金融公司。克尔补充说，一些能源期货交易员也怀疑欧佩克国家的石油增产能否真正把原油价格压到每桶40美元以下的标志价格。

　　克尔事实上认为欧佩克的贝鲁特会议将不过是“华而不实”的噱头，不可能根本改变能源价格。这是因为夏季用油高峰来临，中东局势动荡，而对石油生产的较大影响。据美国汽车协会(AAA)的数据，5月28日周末的普通无铅汽油平均价为每加仑2.051美元，比周三创记录的2.054美元略有下降。

　　很大程度上依重制造业和高度依赖石油进口的国家最容易受到原油价格上涨带来的影响。作为世界上两个最大的石油消耗国，美国和日本自然受原油价格波动的影响最为直接。羊毛最终出在羊身上，原油价格上涨无疑会给美日两国的消费者增加一笔看不见的“油税”。

　　“有了油税，再加上投资人重新评估美联储跳高利率的影响，美元汇率可能随之下滑，”?鲁斯克国际公司(Ruesch International)高级汇市分析师艾里克斯-布热林(Alex Beuzelin)说。

　　如果令人瞠目结舌的能源帐单继续让美元利率维持在45年来的低点，美国与别国的贸易顺差会加大，然而外国投资人可能对以美元为主的资产失去兴趣，因为他们不得不通过资本回流以减少对美贸易逆差。

　　跨国公司、美国制造业受益于美元低汇率

　　虽然美联储并不想看到因为联邦利率调高后信贷紧缩而影响消费热情，但是外汇投资人最近还是大量抛售美元。美元相对于欧洲主要货币的汇率在5月底下降到过去两个月来的最低点，为一欧元兑换1.22美元。美元兑日元也是三周来的最低，为一美元兑换110日元。

　　香港汇丰银行的汇市分析师Meg Browne认为，欧元对美元的汇率会在1.20至1.23美元间徘徊一段时间，但美元对日元可能很容易下滑到110日元的标志线下，但到109日元时应该会再次反弹。她认为，美国劳工部本周五(6月4日)公布的就业报告如果再次出现就业增长能够有助于经济走出因为油价上涨带来的新困境。

　　众所周知，美元汇率上扬将增大美元的购买力，减少出现通货膨胀的威胁。今年初，美元汇率振荡，与世界主要货币的汇率几次跌入最低点。分析师们认为，这是世界金融重找平衡所必须经历的过程。

　　美国制造业也欢迎美元走弱。美元汇率较低可以让美国制造业的出口产品在国际市场上更具竞争力。美国跨国公司也是低汇率当之无愧的受益者，将在海外赚到的欧元和日元兑换成美元后捞到很多实惠。

　　(稿件来源：《华盛顿观察》周刊，作者：钟布)