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　　中国人民银行将一年期存款与贷款基准利率上调0.27厘。就在上周三国家统计局公布，9月份消费物价指数比8月下降0.1个百分点至5.2%，反映通胀压力稍为纾缓之际，今次加息有点出人意表。看来，人民银行加息是希望透过市场手段，推进利率市场化，藉此反映资金的真正需求，以巩固今次宏观调控所取得的成果。

　　从过热的房地产投资一项看，由于通胀造成实质利率偏低，资金“便宜”，一旦宏调的行政约束放松，房地产的投资热潮可能会卷土重来，并带动钢材、水泥等价格上升，今年中段房地产和钢材价格一度上扬，就说明这一点。

　　事实上，当资金的成本──利率不能反映资金的稀缺程度，不能反映资金的真正供求关系，在这种情况下，即使宏调取得初步成果，效果会很快因为缺乏价格信号的配套而无以为继，甚至无法巩固取得的成果。

　　今次中国推行宏调，主要是采用行政手段。但当宏调取得成效后，宏调手段向市场化的调节方式转变，是较健康的做法。照目前情况看，人民银行通过利率的调整、放宽金融机构贷款利率浮动区间，即把利率市场化和放松利率管制等手段，来巩固得来不易的宏调成果。

　　另一方面，当美国今年两度加息后，美元和人民币的息差已有所收窄，减少了投机性的资本流入，但很清楚，美元已正式进入加息周期，从人民币和美元挂钩互动的情况看，人民币利率有上升压力，也是必然的趋势。因此，人民银行今次加息，虽然表面“事出突然”，但其实也有实际的经济动因，而且是将宏调从行政干预，配套到“市场化”的策略性手段。(香港明报10月29日社评)