结构改革的持续推进，使整个中国经济更具有弹性；政府收入的基础得到改善，也提供了长期改革的空间

　　谨慎乐观

　　“中国正在进行的结构改革是比较深刻而且有长远的影响的，也是非常缓慢地进行的。”标准普尔亚太地区主权评级主任周彬对《财经》说。此前不久，标准普尔刚刚发布的2004年亚太区主权评级报告中，中国的外币评级已被调高到BBB＋(因为中国的资本项目还未放开，人民币不具备向外发债融资的功能，标准普尔对于中国尚没有本币评级)，展望则由“平稳”转为“正面”。

　　对此，周彬称：“这反映了结构改革的持续推进，使整个中国经济更具有弹性，政府收入的基础得到改善，从而舒缓了政府的开支压力，也提供了长期改革的空间。”

　　标准普尔对于中国的主权评级从1999年10月以来，一直维持在BBB的水平上，今年才调高到BBB＋。在标准普尔主权评级的标准中，BBB级别意味着“适宜投资”的最低限。这一级别的国家或地区一般处于经济改革初级阶段，人均GDP为5000美元，政府的债务较高，资本市场不发达，而且政策透明度不高。

　　标准普尔的主权评级是一个政府债务信用的评级，主要考察一个国家或地区政府在财政调整和结构改革方面的政策及其效果。2003年，在被评级的18个亚太区国家和地区中，标准普尔调高了其中5个国家和地区(澳大利亚，马来西亚，泰国，库克群岛和印度尼西亚)的主权评级，只有两个国家(菲律宾和新几内亚)被调低。中国也是今年经济展望获得“正面”评价的四个国家之一。

　　2月18日发布的这份报告显示，中国政府在过去的一年中加快了金融体系的改革，这正面影响了中国的主权评级。这些改革包括做出了国有银行上市的计划，进一步解决银行坏账问题，国务院动用450亿美元国家外汇储备为中行和建行补充资本金等。此外，周彬对《财经》说，过去一年，随着经济改革的推进，政府的税收增加，而中央和地方税收结构也在改革，税收的执行更严格，这有助于增加中国政府的财政收入。

　　缓步改革

　　不过，标准普尔方面并不认为中国改革脚步应该加快。标准普尔指出，尽管中国已经采取措施对国有银行的资本金和内部管理进行强化，但整体而言其银行体系的素质仍然较差。若中国在条件未成熟前贸然放松对资本项目的管制，则可能导致存款流出国有银行，从而导致经济的动荡。

　　作为对比，周彬说，韩国的标准普尔主权评级变动较大而且较快，因为其经济体制比中国成熟，足以承担快速的改革。中国如果要加快改革，则需要考虑国情是否能够接受。

　　政府也需要足够的资金支持持续改革。在2004年，标准普尔将香港的本地货币评级展望调为负面，其中一个理由就是香港政府未能更有效地解决财政赤字问题，其预计在2008～2009财年平衡预算的计划，不被标准普尔认同。但是周彬强调，香港政府仍然有很充足的财政储备，有足够的资金来维持改变其债信评级的改革。相同的，中国政府也必须继续解决财政负担的问题。

　　周彬对《财经》反复强调，“中国的改革是很缓慢地进行的。”这反映到主权评级上，则表现出稳定趋势。事实上，1997年之后，标准普尔对中国内地的主权评级一直在BBB和BBB＋之间浮动。

　　(稿件来源：《财经》杂志 作者：卢彦铮 转载有删节)