中移动ARPU下跌超预期

　　对于中国移动的一季度业绩，交银国际发表研究报告指出，中移动2009年一季度经营收入为1012﹒69亿元，同比增长9﹒2%;EBITDA为533﹒79亿元，比上年同期增长7﹒7%;净利润为252﹒01亿元，同比增长5﹒2%，低于预期;其他营运支出的大幅增长应该是导致净利润增幅弱于收入增幅的主要原因，这一因素与2008年年报一样并没有发生扭转。

　　报告指出，中移动ARPU跌幅超出预期，一季度末ARPU仅为73元，大幅低于2008年全年83元12﹒05个百分点，低于08年一季度10﹒98个百分点;ARPU的大幅下跌与国际金融危机的冲击不无关系，但更重要的是来自于竞争的加剧而导致的资费下调;尽管该行早前曾经强调资费大战将于09年升级的观点，但ARPU的跌幅依然超出预期(该行预期全年的ARPU为78元)，预计一季度作为国内经济的短期底部已日渐清晰，未来几个季度有望逐步走好，为此将全年的ARPU预测下调至75元，虽然较此前预期下降了3元，但比一季度回升2元。

　　交银国际还认为，中移动用户增速明显回落。3月单月新增移动用户648﹒9万户，同比下降16﹒63%;年初以来累计增长用户1991万户，同比下降12﹒67%;公司的累计移动用户为4﹒77亿，同比增长21﹒68%;移动累计用户增速出现明显回落，符合此前多次提出的观点，预计2009年全年的移动用户增速将继续回落至16%左右。

　　此外，在新增移动市场份额中，中移动占据61﹒5%，连续三个月大幅下降，这主要由于09年以来，中电信和中联通移动用户大幅增长，同创新高，伴随着联通和电信对新增市场的大力拓展，以及政府不对称监管政策的细化和推进，中移动在增量市场的份额可能继续下降。

　　联通向上态势确立

　　联通方面，3月公司G网新增用户数184﹒8万户，同比增长39﹒6%，环比增12﹒7%。G网用户累计达到1﹒38亿户，延续09年前两个月的高速增长态势，再次创下历史最高水平，当用月固话用户止跌为升，新增22﹒3万户，宽带新增用户数同比增长51%，显示出良好的长势头。

　　国信证券发表报告表示，联通各项业务数据连续第三个月改善，环比向上态势确立。显示出公司重组后人员融合告一段落，工作重点正在逐渐转移到业务发展上，发展用户过程中运用原网通渠道的效果开始显现，预期未来新增用户数据的良好局面有望持续。

　　国信证券还认为，联通在三家运营商中最具潜力。联通3月各项运营指标连续第三个月改善，显示出新联通已逐渐走出行业重组的低潮期，环比向上态势确立。二季度中，市场风格变化及事件性驱动可能带来阶段性的上涨机会。主要驱动因素是联通和苹果正式合作推出iPhone手机、监管层面推出新监管政策，以及联通3G网络正式放号推出业务。