3G预期带动价值重估

　　3月31日，中国电信北京公司正式宣布，4月3日开始其3G项目的商用放号，由此，喧嚣已久的中国电信业3G项目大战正式开幕。

　　目前，相对移动和电信早就拉开的宣传攻势，联通似乎还是一副好饭不怕晚的姿态。

　　“对于三大运营商来说，3G运营前期盈利并不现实，业绩将难以体现，但运营商价值不仅取决于盈利水平，更要关注其用户价值。”康志毅坦言。

　　那么中国联通存在的用户价值几何？

　　首先，用户数量看，经历电信重组洗礼，联通GSM业务渐步入正轨，有关数据显示，新增用户数已恢复，而大规模前期投入后，联通网络覆盖率逐步提高。

　　天相投顾的最新报告显示，2008年联通GSM基站总数同比增长35.3%，预计WCDMA一期建成后，2G/3G基站总数可达20万座，网络质量将大幅提高，低端形象有望改变。

　　此外，由于成熟的WCDMA3G技术所带来的千余款成熟的WCDMA终端将吸引用户，特别是中高端用户加入。

　　用户质量而言，以外国经验为例，3G运营前两年每月的ARPU(指平均每个用户每月贡献的通信业务收入)值分别为180元、110元，均高于联通目前的42.3元，同时联通也是ARPU值最低的一家运营商，3G的APRU提升幅度将大于竞争对手。

　　“以国外经验看，3G项目上马并不能使移动电话的用户数爆发性增长，更多的作用来自于减缓用户的流失。”某国内知名电信设备厂商有关人士告诉记者，“目前，就国内电信运营商整体而言，市场已趋于饱和，‘饼’就这么大，而对于个体而言，就是有限的‘饼’如何分配。”

　　按上述分析，2009年后，联通的价值重新评估似成必然，且更适合长线投资。

　　“3G、固网宽带提供未来5 年行业增长动力，目前是行业低点，联通在三家运营商中最具潜力。今年上半年，三家运营商将依次正式推出3G 业务，3G 时代的增值业务及固网宽带业务，将给行业带来未来5-10年的增长动力。”东海证券最近的研究报告明确指出，联通在三家运营商中最具潜力。罗 诺