未来清零重来？

　　在电话会议上，面对“分众剩下了什么”的问题，江南春回答，分众留下业务的营业额大概是1亿到5亿元人民币，净利润大约在1亿到1.2亿元人民币。具体业务包括互联网广告业务、影院广告业务以及传统户外广告业务。江南春坦言，好耶已经成为留下来的公司的主营业务。

　　事实上，上个月分众刚刚披露过，将推动好耶单独IPO，而对于当下如何处置好耶的问题，江南春表示，好耶是否要去上市，这个问题需要重新考量。

　　摩根士丹利研究报告显示，在交易完成之后，好耶将占新分众传媒85%以上的营收，以及90%以上的净利润。好耶的毛利润率在20%至30%之间，低于分众传媒其他业务。由于好耶的业务与新浪业务存有潜在的冲突，新浪没有收购好耶。新浪对好耶的总营收贡献值超过了20%。

　　分众内部人士透露，好耶也已经在江南春的可出售资产之列，分众已经就好耶的交易与谷歌旗下的DoubleClick接触过，也跟一些传统跨国广告公司接触过。

　　而美国投资银行奥本海默的分析师乔森·哈弗斯滕表示，未来半年到一年，分众传媒预计将会转让剩下的全部线下广告业务。

　　曹国伟也在会议上透露了玄机，新浪此次之所以没有收购好耶，是因为害怕收购之后引发其他公司的抵制，从而损伤好耶的价值，因此经过考虑后最终决定还是将分众的互联网广告业务放到一边。目前好耶除了代理新浪的广告，还代理MSN、TOM、千龙网等网站。这意味着，江南春本想把好耶一起出手，但新浪并不适合接盘。

　　易观国际总裁于扬认为，如果剩下的上市公司的主要资产好耶也能出售，其他资产也没有保留的必要，未来分众传媒将会清盘退市。

　　为何放手

　　对于江南春为何要出让经历60多起整合，苦心营运多年的业务，吕伯望分析称，这可能主要是因为江南春已经对自己的独立媒体王国之梦失去了信心。

　　今年分众传媒可谓“流年不利”，3月份遭遇到“短信门事件”，无线业务解散；汶川大地震对分众传媒的业务也造成了很大压力。分众传媒第二季度业绩开始下滑。9月遭遇到金融危机，经济紧缩，导致营收预期下滑。

　　分众CEO谭智曾表示，正常情况下的季度性因素使第四季度广告增长缓慢，但今年，由于经济环境发生巨大变化，疲弱期提前从9月底就开始了。分众传媒与客户的合同签约开始延迟，很多客户担忧明年的销售情况和广告预算，将合约推迟至明年第一季度或今年12月。

　　这让江南春一年前想收购新浪的“雄心”改换为现实的“灵活”，因为分众的市值已经低于新浪，市盈率更是远逊受益于奥运广告季提振的新浪。

　　接近分众高层的人士表示，事实上，让江南春“心灰意冷”，意识到建立跨平台的媒体帝国梦想与现实的差距，最大的打击还是在3月的那场短信业务事件。

　　此前，记者接触多个分众人士，他们都充满了乐观情绪，他们的目标是——分众很快就超过央视，成为中国最大的广告平台，但没人想到，分众的品牌、业务和市值，会在内外因素的夹击下衰落得如此快速。

　　由于央视在“3·15”晚会上对分众无线发送垃圾短信的曝光，引发了一连串危机，这是自分众成立以来最为严重的损失。分众无线上市计划不仅作废，而且分众付出了数亿美元的重组开支。

　　江南春对此公开反思称，这次事件暴露分众偏离了轨道，为了现实利益走了捷径，对分众的品牌造成负面影响，也值得管理层高度反思。有病毒必须刮骨疗伤。

　　2006年，江南春启动了手机广告战略，分众传媒的手机广告业务以3000万美元收购当时最大的手机广告商凯威点告起步，在分众无线上 “意外”受挫，显示出江南春继续施展的空间在变小，可供其利用并购快速挖掘的广告细分行业也已经达到一个瓶颈。

　　只利用简单的商业模式强制性展示和发送广告，在江南春所认为的分众传媒未来的重点领域——无线通信和互联网，都不能取得长久的成功，无线通信和互联网领域的市场体量也远远大于分众所擅长的户外广告。江南春即使想利用并购迅速打开局面，也无从施展。

　　对未来的计划，江南春还在保持沉默。(孙琎)