贸易增长放缓家电出口受阻

　　目前看来，在明年第二季度之前，美国、英国、德国、法国和日本均将陷入经济衰退，或者至少徘徊在经济衰退的边缘。

　　据OECD(经济合作发展组织)统计，上半年全球贸易量环比增速放慢，第一季度增长1.0%，第二季度下降0.2%。其中，OECD国家出口从1.4%回落到0.4%；进口第一季度增长0.6%，第二季度则转为下降0.8%。

　　由于美国经济调整周期很可能长达10年，萎缩的国际需求将影响我国家电产品出口。据统计，今年前三季度家电出口交货金额增速仅达到8%，预计到2009年情况会更加严峻。

　　经济增长速度放缓国内需求下降

　　在全球经济增速下滑的同时，我国经济增长速度也不断放缓。2008年，我国前三个季度GDP增速虽然还有9.9%，但须看到宏观经济指标呈现“三快三慢”的特点，一是速度指标快，效益指标慢；二是名义指标快，扣除物价之后的实际指标慢；三是内地经济发展快，但是东南沿海经济增速慢。

　　如果我们从发电、供电、用电等指标来看，宏观经济增速更不乐观。从今年9月份以来，部分宏观经济指标也存在不同程度下滑。在国内房地产市场和股票市场纷纷调整，居民收入增长放缓的时候，家电行业所期望的国内需求明显增长，将显得困难重重。

　　人民币持续升值出口成本增加

　　今年以来，人民币汇率屡创新高，人民币对美元升值达10%以上，这意味着家电产品出口价格也上升10%以上。持续的人民币升值已经导致许多加工企业倒闭或转型，家电企业的利润空间也一再缩小。

　　因此，建议在国际金融动荡的形势下，人民币汇率能够逐步稳定，出口退税水平能够适当持续提高，为包括家电行业在内的一些国民经济行业的发展创造条件。

　　房地产市场不景气 配套家电消费不理想

　　进入2008年，我国城镇房地产市场景气度持续下滑，房屋销售更是逐步萎缩。在市场前景不明朗的情况下，居民购房意愿大幅下降。由于购房需求与家电消费需求的相关程度很高，购房需求的下降意味着居民购置配套家电的意愿下降。

　　我们认为房地产市场的调整还未到位，房地产市场之中，消费者持币观望，开发商资金短缺，房地产行业景气度将继续下滑。虽然政府积极调整政策鼓励居民买房，但消费者信心短期内很难重新建立，仍会以观望为主，房地产市场在短期内很难反弹。受此牵连，配套家电的消费也不会理想。

　　家电市场走势分析——积极因素：政策支持和农村需求上升

　　面对内外形势政府将陆续出台调控组合拳

　　在财政政策方面，政策基调可能从稳健转向积极，其中增值税的转型，以及中长期国债的增发都可能陆续出台；在货币政策方面，政策基调可能从紧缩转向稳健灵活，不断调降利率和准备金率，逐步淡化信贷规模控制；在税收政策方面，很可能在出口退税、增值税转型和个人所得税起征点等方面进行适当调整；在行业政策方面，稳定外贸和房地产等行业政策的陆续出台也指日可待。

　　在2009年，我国宏观调控侧重在保增长、保就业，以及维护社会和经济运行的稳定方面，这种调整对家电行业构成了有力支撑。

　　原材料价格下跌降低家电制造业成本

　　在过去的两年里，家电行业受制于“两率两价”的情况比较突出。所谓两率，就是较高的贷款利率和持续升值的人民币汇率。所谓两价，就是原材料价格和劳动力价格。

　　应该看到：一是目前利率已经加速下调，汇率升值节奏也有所放缓；二是目前原材料价格，包括钢铁、有色金属、能源等均已经大幅下降，劳动力价格上升的势头也明显缓解。这对家电企业而言，影响是双重的，钢材能源原材料价格和进口组件价格的下跌，意味着国内和国际需求的下滑，这对家电行业是不利的，但是反过来也增强了家电企业降低成本、增强出口报价的能力。两相权衡，对家电企业可能仍然是较为有利的因素，家电企业的集中度可能进一步提高。

　　农村收入增加农村家电需求将上升

　　目前，农村土地流转制度的改革，农村基本医疗制度覆盖面的不断扩大，都使得城乡差距拉大的势头有可能缓解。农村居民收入水平虽然也受到整体经济增速回落的影响，但更多的是受到农产品(000061,股吧)涨价的影响，其收入水平出现了快速增长。今年第一季度，农村家庭人均现金收入同比增长18.5%；第一季度到第二季度农村家庭人均现金收入同比增长19.8%，扣除价格因素，实际增长10.3%；第一季度到第三季度，农村居民人均现金收入3971元，增长19.6%，扣除价格因素，实际增长11.0%。农村居民收入增长高于GDP(国内生产总值)增长。农村家庭收入的快速增长很可能成为家电销售的一个亮点，而且“家电下乡”的政策也会促使农村家电需求的增加。

　　产品出口数量下降政府上调出口退税率

　　今年前9个月，我国出口增长率从去年全年的25.7%降至22.2%，出口总额为10740.6亿美元，较上年同期增长22.2%，明显低于2007年1-9月的27.1%。受此影响，与大部分的出口行业一样，家电行业的出口增速也有所下降。

　　据海关总署统计，2008年1-9月，包括空调、冰箱、洗衣机在内的10种主要家电产品出口数量为244212万台，同比下降6.0%，出口金额343.9亿美元，同比增长18%。其中，空调器整机出口数量同比下降0.5%；电风扇出口数量同比下降6.6%；微波炉出口数量同比下降1.9%，激光唱机出口数量同比下降30.9，电冰箱出口数量同比增长1.4%，洗衣机出口数量同比增长15.7%，电视机出口数量同比增长10.7%。从以上数据可见，家电产品出口数量同比下降，出口金额同比上涨，家电产品出口单价上升，产品出口竞争力受到严重影响。

　　出口形势严峻引起了政府的注意。几个月前，国家发改委的有关官员就曾通过协会了解家电行业出口遭遇的种种困难，但到目前为止并未见相关扶持政策的出台。据了解，机电产品中，工程机械、港口机械、机床等产品大部分都享受17%的最高出口退税率，不太可能继续上调。而家电等机电产品享受11%—13%的出口退税率，如果出现调整，回调机电和高科技产品出口退税率是很正常的事情，预计在短期内退税新标准即将出台。出口退税率的上调对家电业来说，无疑是个利好。

　　我们预计，国际经济有可能要经过长达10年的调整，国内经济有可能要经过长达3年的调整，考虑到2009年我国宏观经济形势比今年会更加严峻，家电企业做好战略调整，应对景气下滑，争取生存空间是未来要考虑的事情。