最近一年因为和女星梁洛施的绯闻经常占据娱乐版头条的“小超人”李泽楷，这两天终于在科技板块重回公众的视野。

　　李泽楷及其中国国有企业合作伙伴发出要约，以价值154.9亿港元的现金交易，将这名商界巨头旗下的香港电信公司——电讯盈科(以下简称“电盈”)收归私有。2008年11月4日，联通与电讯盈科最大股东盈科拓展有限公司共同发布公告，宣布联合私有化电讯盈科的方案。

　　而就在这次打算完全私有化电盈之前，李泽楷曾经于2006年试图将电盈脱手，一卖一买的极端转变背后，李泽楷到底想做什么？

　　“零代价”私有化

　　根据公告内容，在停牌之前，李泽楷通过盈科控股及其他公司持有电盈27.74%的股权，而第二大股东已被合并入中国联通的中国网通持有19.84%的股权，因此还需要收购剩余52.42%的公众股权。双方协议，在这次私有化完成之后，盈拓及网通的持股量将分别达到66.67%及33.33%。汇丰银行与荷兰银行分别担任盈拓及网通的财务顾问。

　　根据中国网通与盈科拓展联合发布的方案，双方将建议以4.2港元价格，通过协议安排方式购买小股东全部股份。该收购价格较交易停牌前的收盘价有约52.72%的溢价。10月14日电盈开始停牌，停盘当天电盈以2.75港元创纪录低位收盘。

　　之前，李泽楷通过他在新加坡上市的控股公司——盈科拓展持有电盈28%的股份，而中国网通是电盈第二大股东，持有19.9%股份。

　　“盈科拓展与(中国网通)共同努力，在艰难的市场环境中提出一份认真的要约，”盈科拓展一名发言人表示。“4.20港元的现金出价提供了显著溢价……在目前环境中，我们相信股东将珍视这一收购要约带来的兑现机会。”

　　以每股4.2港元的价格，收购二者尚未持有的35.5亿股电讯盈科股票(约合52.42%的股权)，总价为149亿港元。而这个估值远低于2000年李泽楷向大东电报局(Cable & Wireless)收购香港老牌电信运营业务所支付的285亿美元。

　　在这次私有化中，李泽楷再次展现了他高段位“空手道”的资本运作技巧。在电盈公布的建议中，特别提到了，若私有化建议生效，电盈将在协议生效后的20日内，向盈科拓展及中国网通集团按其出资比例，派发共169.64亿港元至175.65亿港元的特别股息。

　　电盈表示若购股权行使价格计算在内的话，交易作价将增加至154.91亿港元，无论是149亿港元还是154.91亿港元，使用派息支付都绰绰有余。如此一来一回，在整个私有化交易中，李泽楷与中国网通不但不用出一分钱，还可能净赚20亿港元的红利，真正是以“零代价”把电盈私有化。

　　但是，由于4.2港元私有化电盈的价格低于市场预期，因此高盛指出，电讯盈科股份分散，小股东较多，不排除有10%的小股东反对私有化建议。高盛同时还预计，不会有竞争者提出其他建议，如果私有化方案被否决，至少要一年后才可能出现其他方案。