“对GE CAPITAL的任何资产的销售，对GE都会有多种好处：首先会减少了近期内GE对资金的需求。然后，出售GE CAPITAL的资产，可以减轻GE在近期非常受影响的资本市场上的风险敞口(EXPOSURE)。最后，结构性的调整，可以加强GE CAPITAL的资产质量。”Heymann在其最新完成的分析报告中写道。

　　“其实GE MONEY一直有传闻想要出售部分业务的。”Heymann在电话里跟记者说。

　　“之前他们已经出售了在日本的业务。然后他们用英国和西班牙的业务换取了意大利银行的股份。所以GE MONEY现在仅有北美的业务，但是北美的业务需要面对整体消费需求下滑的困难，更少的利息，更少的管理费，所以压力是蛮大的。”

　　Heymann指出，GE MONEY旗下的NA信用卡业务是GE目前最想销售掉的。这一块业务本身有32亿美元的净资产，有可能为GE CAPITAL带来300亿美元的收益。其中净利润在2008年可以实现5亿美元左右，然后在2009年再为GE增加3亿至4亿美元的净利润。之前投资者曾担心这一块会给GE带来一定的流动性损失，但是在GE从外界融资180亿美元以后，这一块资产出售的风险已经大大降低了。

　　“有一个投资者的误解是，GE的全球化业务非常强劲，但是我们要提醒的是，GECS这一块业务对全球化业务机会的抵销(OFFSET)是非常大的。”Heymann说。

　　“GE CAPITAL业务中的CDS(按揭证券化)业务还是一个隐忧。投资者不会回到GE的股票上，直到他们能够稳定这一块业务。“摩根士丹利的Scott R. Davis在分析报告中写道。

　　待字闺中的家电业务

　　“本季度最受影响的还有GE的HEALTH CARE业务，下降8%。还有他们的CONSUMER AND INDUSTRY业务，也就是他们的家电业务。这是一块GE非常传统的业务。”Heymann说。

　　GE 的家电业务早在今年第一季度中，就已经传出了想要出售或者分拆的想法。但是，在目前全球经济都走向衰退的时候，GE的C&I就变成了一个“待字闺中”的老姑娘。Heymann表示，之前有不少的行业内公司想要收购，例如中国的海尔，但是到目前为止，一直没有什么好的消息传出。因此，GE只好继续将C&I业务保留在手上。

　　在第三季度的财报上，GE已经将C&I单独列表出来，表明了他们的出售战略未变——该业务共营收29.89亿美元，盈利仅为4700万美元，比去年同期大幅下滑82%。在剥离了低端的家电业务后，GE核心业务的工业业务收入262亿美元，盈利39亿美元，增长12%。对于GE来说，分拆C&I业务的思路其实是一目了然的——相比于高技术含量、盈利丰厚的工业业务，营收仅有30亿的家电业务实在是太小了，利润仅为工业业务的零头。不如出售套取现金更为妥当。

　　“他们可能会出售工厂给海尔，如果海尔找到融资伙伴的话。另外，他们也有可能重新评估这一项资产，在2009年第二季度的时候卖掉整块业务。”

　　强劲的核心业务

　　在第三季度年报中，GE也显示其不愧为美国第一大综合性公司的本色。其实，在核心的业务上，GE还是有相当亮丽的表现。

　　“基建业务，能源基建业务增长31%，还有航空业务增长30%，都是GE强劲增长的业务。”Heymann指出。

　　一直令人不解的是，在高油价的情况下，美国的各大航空公司都几乎在破产边缘徘徊。但是GE的飞机发动机及租赁业务却收益非常好。

　　对此，Heymann解释说，航空业有几种指标，一种是飞行时间，另一个是飞行里程，这两大指标，确实受到了高油价和经济低迷的影响。

　　但是，GE的发动机业务却得益于他们遍布全球的“安装基数”(INSTALL BASE)。也就是他们的“业务基数”。

　　“GE之前销售了很多的新发动机，遍布全球的机队。其中有不少的新发动机现在进入了成熟期，也就是说这些飞机开始需要进行维修和更换部件等，所以这给GE的航空业务带来了非常强劲的增长。”Heymann解释说。

　　“他们明年还会有大量的发动机发货出去，所以这一块业务可以为GE的未来带来强劲的增长。”

　　游离的NBC

　　最后一个投资者非常关注的业务，就是在GE的业务组合中显得非常“奇特”的NBC业务。

　　“市场上确实有很多投资者在关心GE是否会出售NBC。但是第三季其实NBC增长得非常好，利润增长达到10%。因为奥运会的转播给他们带来了大量的收益。但是第四季度，因经济低迷的影响，广告收入可能会下降。”Heymann指出。

　　“现在的问题是NBC的战略方向，因为大部分的媒体正在朝内容，或者是播放网络，包括互联网上的传播，这两个战略方向上选一个。NBC可能会倾向于内容。”

　　“NBC的另一个股东VIVENDI，可能想出售他们手上多达20%的股份，所以到那个时候，我们才知道GE会如何制定针对NBC的战略。”Heymann说。（王康）