近日，国美电器(00493.HK)执行董事兼总裁陈晓在一次电话会议上表示：“宏观环境没有改变的情况下，相信第四季度并不是十分乐观”。“明年开店计划将会更加审慎及保守，因此明年的资本开支也会削减，对物业的购置会更加审慎。”

　　这几年，国美总是以迅速扩张、桀骜不驯的形象示人，提出“审慎”、“保守”、“减削”等字眼还是首次。

　　效益不好门店关闭

　　对于国美的减速，陈晓称“市场状况是一回事，宏观经济是一回事”。

　　国美主管文化和品牌传播的副总裁何阳青告诉记者，科学谨慎的态度并不仅仅是少开店，而是更注重开店的成功率和产生的整体效益。“我们近期一直在做的一项工作就是：优化门店，关闭其中效益不好的。至于明年的开店计划还无法透露。”

　　新鸿基金融集团的报告显示，国美电器已将今年全年的同店销售增长目标，由原来的5%调低至2%。该行维持国美电器的“沽售”评级。国美电器上半年的同店销售增长仅得0.49%，远逊于去年全年的3.11%。由于销售业绩增长缓慢，国美被迫放缓开店步伐。

　　国美上海大区副总经理汤征峰说：“其实，有合适的店，我们还是会很快去开。只是更强调开店的质量。因为今年房地产行情不好，商业地产可供选址的很多，我们对店面的评估和经营预测会更严格。”

　　与此同时，国美在资本市场的表现也引人关注。10月10日，国美电器收报1.15港元，这已是国美电器连续第6个交易日收跌。在近一周的时间内，国美电器的股价一路从2.25港元跌至1.15港元，累计跌幅达48.88%。

　　有分析师表示，国美股价暴跌主要与其开店放缓和兑付可转债的现金流紧张有关。

　　不同结构

　　有分析认为，目前国美股价暴跌，未来2～3年如果发展减速，其谨慎保守有可能给虎视眈眈的苏宁创造机会，有助于后者提升市场份额和市场话语权。对于这一说法，苏宁电器(002024.SZ)总裁孙为民犹豫数秒后回答本报记者说：“如果真的是这样(国美发展减速)，可能降低苏宁一些成本——竞争成本。”

　　孙为民认为，现在市场消费信心的确有影响，但不等于购买力下降。人们的现实收入并没有受到大影响。同时家电降价空间还很大，这可以进一步释放需求。苏宁不会由于大环境影响而放缓开店速度。

　　“外行看热闹，内行看门道。实际上国美放缓开店速度，也与其公司结构有关。”孙指出，国美几年间已经整合了全国大大小小约27家企业。这些企业过去各自为阵，整合以后在网络布局上，难免存在重复和不尽合理的地方。

　　“因此，无论经济形势好坏，从理性的角度出发，国美必须进行整合和梳理。苏宁还没有并购行为，都是靠自主发展，尽管不是所有的店都能成功。但是都按照同一规划和标准来做，并没有由于并购造成大起大落的发展，有利于稳健发展。”

　　近年来，国美电器一向以主动并购方的形象出现：从产业资本运作来看，国美电器先是于2006年收购永乐，制造了当时中国商业连锁史上最大的商购案；2007年12月，国美从苏宁手中抢走了大中，从而巩固了自己“行业一哥”的地位；从金融资本运作来看，国美电器在A股市场收购了两个壳公司——中关村(000931.SZ)与三联商社(600898.SH)，作为回归A股上市的储备。

　　何阳青认为，国美在最恰当的时候做了最正确的事。这两年是整合的最好时机。未来两三年以后做整合，成本会高很多，恶性竞争还会加速。

　　战略选择

　　上海家电商业行业协会秘书长韩建华告诉记者，从美国的次级债到金融危机，都已经波及到我国经济。房地产成交量大幅下降，这对装修、家电、家具等产业链会有很大影响。这样直接的因素会导致到明年上半年甚至更长时间，家电销售总量将出现下降和减缓。

　　同时，家电连锁企业几年跑马圈地，在中心城市已经相对饱和。“在店面集中的地方，盲目开店不会增加额外销售，只会放大成本、摊薄每店的销售额，目前急需控制成本、提高每店的销售规模为主，因此国美的做法还是有一定道理的。”某永乐前高管如是说。

　　何阳青表示，今年年初，国美已经对外提出，未来增长点将从规模扩张转变到“提升单店经营质量为核心”。具体的做法是：加大3G品类的占比；加强二级市场的开发。“这是国美目前和未来的工作重点。”(张淑芳)