4月14日，市场企盼半年之久的深圳华侨城集团(以下简称华侨城集团)整体上市方案新鲜出炉：华侨城集团及旗下华侨城A(行情论坛)(000069.SZ)、华侨城(亚洲)控股(3366.HK)13家地产、旅游、物业、酒店等资产全部打包以增发方式装入华侨城A。

　　这个方案几乎囊括了华侨城集团所有资产，独缺旗下另一家上市公司深康佳A(行情论坛)(000016.SZ)。

　　不过这一切都没能阻挡住深康佳股价的暴涨。4月3日~11日，短短6个交易日内，深康佳从6.88元冲高至10.65元，累计涨幅54.8%，在这个不断下跌的市场中，深康佳的表现显得格外显眼。

　　用业绩超预期、10送10方案等利好消息来解释深康佳的暴涨明显缺乏说服力，深康佳股价逆势暴涨的背后到底发生了什么?

　　逆市上涨

　　4月7日，创维(0751.HK)正式公布参股LG Display公司(以下简称LGD，前身为LG-飞利浦公司，国际液晶巨头之一)广州液晶模组工厂。预计占股比例在5%以上，投资规模大约2500万美元。

　　LGD广州液晶模组工厂早在2004年就已提出，因当时拟与创维、康佳、TCL和长虹四家国内彩电巨头共同建设，被誉为“聚龙计划”，后因参股比例未能达成一致搁浅。

　　消息人士称，康佳也参与了此次“聚龙计划”，所占股权、出资额度与创维一致。

　　“传统GRT彩电利润更低，液晶彩电也进入了竞争高峰期。” 广发证券(行情 股吧)家电研究员周瑾表示，未能进入彩电核心技术的中国厂商一直生存在彩电制造的最低端，争夺微薄的利润。

　　截至目前，国内几家彩电巨头的2007年年报都已推出，受原材料上涨、美国次级债以及国内人力成本上涨等因素影响，彩电制造几无利可图。TCL(000100.SZ)2007年共计销售彩电1501万台，所贡献的净利润仅为2000万元，每台彩电净赚1.3元。

　　为了获取更高的利润，中国彩电制造商纷纷进入液晶电视产业链上游。

　　“液晶模组占整机成本60%以上，利润率明显高于简单的彩电组装。”周瑾说。

　　从2007年8月开始，海信、长虹、TCL、厦华都投入巨资进军液晶模组生产。此次创维、深康佳与LGD联姻之后，国内所有彩电巨头都已进入液晶模组产业。

　　在创维宣布消息的前一天，深康佳股价开始逆势启动，4月3日~11日，短短6个交易日内，深康佳从6.88元冲高至10.65元，累计涨幅54.8%，日均换手率10%以上，大单成交更是占7成。而同期上证A股指数(行情论坛)仍在弱市横盘。

　　深康佳4月11日就有关与LGD合资设厂的传闻进行了澄清，该公告指出确实与LGD有接触，但未确定投资比例和出资金额。

　　深康佳证券事务代表吴勇军认为股价逆势拉动完全是市场因素。“我们2007年净利润增长117%并且推出10送10的方案，这可能是股民所看重的。”吴并未正面回答是否参股LGD广州项目。

　　业内人士分析，仅仅业绩超预期、10送10方案等利好消息并不足以解释股价逆势6天暴涨54.8%，即使用参股LGD广州液晶项目来解释也稍缺底气。“最大的原因是大股东有意退出，股民对于深康佳的重组预期深怀期望。”该人士说。

　　拉高出货？

　　4月14日华侨城集团的整体上市方案中整合了旗下除深康佳以外的所有资产。

　　“有关大股东是否退出的问题我们已经公告过了，近几年内都不会减持或者退出。” 吴勇军有些不耐烦。

　　尽管深康佳一再澄清大股东没有出售股权的打算，但是近期股价的暴涨仍被市场理解为华侨城集团“拉高股价以便出售”。

　　广发证券研究员沈爱卿表示，华侨城集团整体上市方案为“地产+旅游”，2004年开始不断减持也是为出手做准备。“肯定想卖出去，这是迟早的事。”沈说。

　　据资料，在2004年8月份之前，华侨城集团直接持有深康佳17494.9746万股国有法人股，占深康佳总股本的29.06%，并通过香港华侨城间接持有总股本的8.18%，合计持有深康佳37.24%股权。

　　同年8月，华侨城集团以每股5.53元的价格，将其持有的深康佳5500万股国有法人股转让给安徽天大企业(集团)有限公司(以下简称安徽天大)，后者持股比例为9.14%。

　　同年11月，华侨城集团以每股5.4元的价格，将所持深康佳的2900万股国有法人股转让给法国汤姆逊投资集团有限公司。当月，汤姆逊再次通过深圳证券交易所大宗交易增持深康佳1900万股B股流通股，占总股本的3.16%。汤姆逊由此合计持有康佳股份4800万股，占总股本的7.98%。

　　而后的几个月，华侨城集团旗下的全资子公司香港华侨城通过深圳证券交易所大宗交易方式减持康佳4923万股B股，占康佳总股本的8.18%。

　　之后深康佳股改，因与安徽天大、汤姆逊未就股改对价达成一致，华侨城集团通过垫付对价帮助深康佳完成股改。最终安徽天大、汤姆逊放弃股权，拿回了2004年股权转让款，华侨城集团被迫增持到15%。

　　此时，华侨城集团持有深康佳股份骤减至15.1%，仍然是康佳的第一大股东。

　　深康佳刚刚公布的2007年年报显示，营业收入121亿元，仅仅和2003年业绩相当。彩电、手机等主要业务利润率不断下滑。

　　“深康佳对于华侨城集团来说已经是个包袱”。沈爱卿表示，国内二线地产上市公司现金净流量都是负数。华侨城A目前资金链也比较紧张，大股东华侨城集团打造的“地产+旅游”对于资金的需求量很大，已经无力顾及深康佳。

　　“要卖也要拉起来再卖。”业内人士怀疑近期深康佳A股价暴涨背后有猫腻。