近日，中原证券一份研究报告统计称，今年前三季度，电信业务总量18826亿元，同比增长13.4%；实现电信业务收入6451亿元，同比增长3.3%；固定资产投资2078亿元，增长24.5%.

　　其中，第三季度收入增长5.2%，远高于一、二季度的1.9%和2.7%.“乍暖”背后，是以中兴、华为为代表的设备商因3G网络建设大赚特赚，但整个市场依然“还寒”，原因在于三大运营商3G用户发展远低于预期。

　　至于后市发展，报告建议将目光集中在宽带产业上“近三年我国宽带用户增长达到30.5%，远高于移动和固话用户增长，且宽带A RPU值高于移动和固话业务。”

　　运营商的钱进了设备商的腰包

　　研究报告称，受3G业务拖累，运营商前三季度收入小幅增长，但净利润大幅下滑。“由于3G投资、竞争加剧、营销费用大幅增长所导致，且目前，3G用户发展远低于预期。”

　　据中原证券对3G用户增长测算，2011年，我国3G用户将达到2亿户，移动用户占比接近3成，届时运营商3G业务才能产生盈利。

　　今年前三季度，我国完成电信业务总量18826亿元。这些钱从“左手”到了“右手”，滚入了设备商的腰包。

　　据统计，今年前三季度，3G累计投资961亿元，仅完成2009年计划的一半，不到3G计划投资3000亿元的三分之一，但却已然带动通信设备行业实利润增长28.1%.

　　“未来3G全国建网、补网和运维等投资以及2G、3G共建、宽带投资，将使行业投资维持在高位，设备行业将进入黄金时期。”中原证券报告举例称，国内设备供应商在3G市场的份额较2G时期有质的飞跃，华为和中兴在2G市场份额最高的是中国联通G SM网，也仅有17%市场存量。

　　进入3G时代，国内设备供应商的市场份额已超过64%，全球十大设备供应商将面临较大的变局，通信设备市场份额也将更趋集中。

　　关注3G，别忘了还有宽带

　　在国内正式发放3G牌照，三大运营商积极建设3G网络，并带动大规模投资时，宽带隐藏在3G下，成为了默默无闻的增长点。

　　近三年，我国宽带用户增长达到30 .5%，远高于移动和固话用户增长，且宽带A R PU值也高于移动和固话业务，行业收入占比也逐步提高。

　　“从绝对数来看，我国宽带市场在互联网用户、宽带用户和C N域名方面已成为全球第一，但从宽带普及率来看，27.1%水平在全球仅排80位，带宽也远远落后于全球主要国家发展水平。”报告认为，未来在3G、IPT V等业务需求的带动下，运营商将加大宽带投资力度，2010年，我国累计宽带投资将达320亿元，2011年将达615亿元。

　　值得注意的是，由于国内宽带产业链也比3G更成熟。从光通信产业受益情况来看，一众光纤、光电子器件、通信系统设备商等上游企业，将因为运营商投资，将首先成为初期受益者。而运营商本身，作为主要的投资者，却因无法通过宽带升级而大幅提价，导致其宽带投资无法直接提高收入水平，因此受益情况偏中性。

　　至于中长期，涉及内容及增值业务的提供商、IPT V和动漫产业相关企业，也将受益于宽带投资。

　　3G“负面”影响仍围绕运营商

　　“行业的高成长性和防御性特性，使通信行业在2010年具有攻守兼备的特征。”因此，中原证券给予运营商“同步大市”的评级，并表示其中3G负面影响仍将延续———运营商盈利能力整体呈下滑趋势。

　　而利好元素则在于，明年3G用户增长可能会超预期；中国移动和中国电信有望回归A股市场；中国联通可能会在2010年理顺各项重组事宜，并且有望通过3G和FTTx市场，在运营商格局中获得较大突破；运营商在2010年或加大互联网、物联网的投资，且发展过程中，各种杀手级应用的出现，也会带来阶段性效应。

　　至于已预知可明显获利的设备行业，报告预计3G、2G、宽带投资会带动设备保持30%以上的增长。