昨天，中国联通(0762.HK)公告称，建议可购回不超过已发行股份的10%，回购股份数最多达23.56亿股。公告称，回购的资金须全部来自公司可动用的流动现金或运营资金。倘若公司认为全面行使购回授权对公司的营运资金水平或资产负债状况可能产生重大不利影响，则不会行使，只有对公司及股东有利时才进行回购。

　　联通股价在最近12个月内最高为12.44港元，最低为7.3港元，昨天收盘时为9.18港元。电信业分析师张宇分析，联通认为自己H股的价格被低估，联通H股价格最高时为14港元。联通虽然表示考虑回购，是为稳定自己的股价，让投资者对联通有信心。但没有说会回购多少或何时回购，从未来2-3年的情况来看，联通中长期的现金流并不十分充裕。

　　昨天，联通发布的公告中也披露，受3G网络建设资本性开支增加所致，截至2009年底，中国联通资产总额由2008年底的3487.5亿元增至4170.5亿元，债务总额由2008年底的1410.3亿元增至2105.8亿元，资产负债率由2008年底的40.4%上升至50.5%。债务资本率由2008年底的12.6%上升至26.5%。今年联通的3G开支为人民币230亿元，占其总资本开支的31%。

　　为了满足资本开支，4月6日，联通已完成在2010年发行价值150亿元人民币第一期短期融资券及价值30亿元人民币第一期2010年度中期票据。

　　无独有偶，上周四，中国移动公告，建议回购不超过公司已发行的10%的股份，即最多回购不超过20亿股股份。购回资金必须全部来自中国移动可动用的流动现金或营运资金。

　　对于中国移动回购股票的计划，电信业分析师付亮认为，其一，中移动对自己的股价非常有信心，认为目前股价被低估。两年前中移动在市场上一家独大时，股价在100多元，而现在仅70多元，中移动目前股价没有反应出公司的真实价值。其二，移动目前流动资金丰富，用于回购股份也有利于降低公司未来盈利分红的压力。