2009年12月以来，受益于出口预期的好转和国家产业政策的扶持，信息设备、信息服务、电子元器件行业的表现明显强于大市。我们认为，这一方面体现出市场对新兴产业发展的高度关注，另一面也是当前市场风格转换的内在体现。随着2010年相关政策的推进，电子电信行业有望长期保持强于A股的走势。

　　出口好转或将持续

　　2009年1月-12月，电子元器件行业中自动数据处理设备累计出口额1223.6亿美元，累计同比下跌9.38%，比11月份13.21%的跌幅有所收窄。集成电路出口数量累计566亿个，累计同比涨幅达到16.77%，比前11个月提高了6.2个百分点。出口数量的提升也使出口总额实现了大幅增长。2009年11月份，国内元器件产品出口38.37亿美元，同比增长2.09%，首次实现单月增长。环比恢复增长3.48%，2009年1月-11月，电子元器件产品出口353.52亿美元，同比下降21.05%，降幅较1月-10月缩小3.44个百分点。

　　在通信行业中，2009年11月，微型计算机当月产量为2131.33万台，同比增长63.74%，达到新高。程控交换机的产量达到344.02万台，同比增长-13.14%，比上月缩小了14.24%。

　　上述数据都表明，电子通信行业的生产在快速恢复。我们认为，其中很重要的一个原因就是来自外围经济的好转。美国的零售补库存进程在加速，新兴市场国家的消费能力在快速回升，这在很大程度上刺激了部分外向型的电子通信厂商的生产。在没有大的外部冲击下，我们认为世界经济持续向上的态势正在牢固，这也会给新兴的电子通信行业的发展提供更为有利的发展空间。

　　政策支持

　　将打开上升空间

　　1月13日，国务院召开会议，决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合，并提出了推进三网融合的阶段性目标。我们认为，三网融合带来的受益者包括电信运营商、广电和通信设备商，对广电运营商的影响在于整合广电的网络。电信资费的下调、3G业务的推广、税收政策的优惠等都将推动电子通信行业的快速扩张。随着国家对过剩行业限制的加强，今年将有不少新兴产业成为银行授信的新宠，在资金来源上也将比过去更为充裕。

　　不过从目前来看，行业轮动和市场热点追捧，使得目前信息设备、信息服务和电子元器件的涨幅明显，过高的价格也使三大板块的市盈率明显高于历史均值。截至2009年底，按整体法算，上述三行业的PE分别为48.66倍、51.79倍和59.73倍，无论横向还是纵向比，并不具备明显优势。我们建议关注出口比例较高、增长较为确定性的公司，如川大智胜、三安光电和辉煌科技。