- 后3G业务景气度上升 关注通信设备两大投资主题
电信行业投资高增长已成定局，网络优化和增值服务等“后3G”业务的景气度正快速上升。随着3G业务的不断升温，通信设备板块将充分受益
上周，我国股市表现异常强势，沪指突破并站稳3300点。总体上，市场呈现加速拉升趋势，权重股打开指数空间，热点轮动顺畅。由于电信行业投资高增长已成定局，通信设备行业业绩增长的确定性较高，通讯设备板块将充分受益。
高投资有助业绩增长
随着国内3G市场的启动，今年各大运营商在基站设备建设上进行了大规模的投入。2009年1-9月移动基站设备同比增长136.1%，预计2009年移动基站设备的产量将达到2047.53万信道，增速将达到150%。2009年1-8月份通信设备制造业累计完成投资同比增长35.6%，1-7月份通信设备制造业累计完成投资同比增长39.3%，虽然8月份单月固定资产投资增速有所回落，但1-8月份累计仍然维持高速增长。这是近几年来移动通信设备市场增长最快的一年。
3G基础设施的逐步完善，也促进了3G用户的快速增长，也使的通信业在3G上将逐渐从投入转入收获期。9月份中国移动3G用户达到165.5万户，增长了37%，单月新增用户32.8万户；中国电信新增用户297万户创历史新高；10月末中国联通3G客户已超过了100万户，在正式商用仅一个月内就取得这样的用户数难能可贵。
基金青睐通信设备板块
在高投资的大背景下，今年1-3季度通讯设备行业保持高速增长。通信设备行业上市公司2009年前三季度归属于母公司的净利润同比增长39.4%，高于2008年全年的34.1%的增长率，总体来说处于比较良好的增长态势之中。
受益于国内电信业投资处于高峰期，通信设备子行业上市公司2009年业绩高速增长确定较性高。而通讯设备板块的股票也受到基金广泛青睐，被大幅加仓。天相投顾数据显示，截止09年3季度末基金重仓持有天相通信行业上市公司股票市值206亿元，较09年2季度末大幅增加111亿元，增幅达116%；基金重仓通信行业股票市值占当期通信行业总市值比例由3.13%提高3.5个百分点至6.63%。通信设备子行业上市公司新进入基金重仓股名单的有3家：中天科技(600522)、武汉凡谷(002194)和三维通信(002115)；被增持的有4家：中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)、亨通光电(600487)和新海宜(002089)。
“后3G”时代关注两条线
从目前市场情况来看，随着3G业务的不断扩张，网络优化和增值服务等“后3G”业务的景气度将快速上升。通信设备板块下的网络优化、增值服务、光通讯等子行业以及运营商将成为未来关注的两条线。
中投证券认为，对通信设备行业而言，国内市场当前仍处于景气高点，海外市场的复苏趋势也得到加强。分子行业来看，无线设备行业仍处于高速增长，但增速有所回落。光通信行业处于景气阶段，且景气度有所提升。手机行业仍处于下滑，但降幅有所收窄。从海外设备商的半年报以及市场调研公司等对海外市场的预测来看，海外设备市场的复苏仍在逐步加强。大通证券的看法则比较具体，看好网络优化行业、增值服务子行业以及光通信子行业。在具体股票方面，大通证券则看好三维通信、拓维信息、亨通光电。
在运营商方面，由于3G从基站建设转向运营为主，运营商将逐渐成为市场的主角。对此，大通证券认为，中国联通在深幅调整后一直在底部徘徊，估值也回归到较合理水平。随着WCDMA正式商用及iPhone(手机上网)推出可能在09Q4使联通3G用户数快速增长预计10、11、12月分别为60、80、100万户。这样的用户数据可能提升市场信心，阶段性推高股价，中短期有望出现一波大幅度上涨行情。无独有偶，天相投顾也认为，中国联通目前股价对应PB不足2倍，较低的估值已充分反映了上述预期，而未来随着国内3G业务大规模展开，WCDMA在产业链上的优势将充分显现，公司在3G业务上的进展有望超过市场预期，成为公司股价上涨的驱动因素，维持公司“增持”的投资评级。 陈晓晟
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