中新网4月20日电 香港《星岛日报》20日刊出社论《炒家不知机 中央出重招》。社论说，中央“治理”楼价，大力收紧对炒楼者的资金供应，部分内地楼盘立竿见影。投资者预期中央压抑楼价的政策不再“雷声大，雨点小”。

　　文章摘编如下：

　　中央大力收紧对炒楼者的资金供应，部分内地楼盘立竿见影出现挞订(预定购房未兑现)、减价和炒家清货情况。香港内房股价亦急挫，把恒生指数推跌几百点。投资者预期中央压抑楼价的政策不再“雷声大，雨点小”。

　　内地楼价飞升，老百姓一边埋怨一边把血汗积蓄用来抢购楼房，唯恐“今天不买明天更贵”，不少新盘出现“日光”现象，即一日之内所有单位都被扫清光。

　　中央打击囤地和压抑楼价的措施接二连三，初期仍然未能扭转百姓的心理预期，发展商更利用这种心理，继续推高地价楼价，令百姓担心日后买楼更难，以为压抑楼价政策难以奏效。

　　扭紧“水喉”逼炒家放盘

　　这场中央、发展商、投资者的角力，发展商及投资者原本估计，地方政府为了本身财源不会积极配合中央政策，因而没有“见好就收”。中央初期出招较为温和，以免对市场造成“一收就死”的冲击，却眼见楼价不跌反升，结果一招比一招重，直接下令银行收紧对第二套房的按揭成数，规定不得超过楼价一半，对房价过高的地区，暂停贷款予人买第三套房。

　　由于不少炒家是靠借贷的杠杆效应来图利，银行扭紧“水喉”，他们较难借到钱，不得不售楼套现来应付资金需求。如果多炒家放盘离场，就会出现需求减而供应增的局面，滋生楼价向下的心理预期，令楼市结束上升周期。未来几天的市场反应，将可见端倪。如果未如中央预期，不排除还有进一步的严厉措施。

　　中央扭紧“水喉”“治理”楼价，避免经济过热，和年多前大开“水喉”力抗金融海啸一样，都是属于逆经济周期的政策，反映不全靠市场“无形之手”的管治哲学。

　　资本主义传统提倡政府愈少干预经济愈好，任由市场供求自行调节找出平衡。金融海啸一役，连最信奉这教条的美国政府亦出重手干预，各国央行也不停讨论逆经济周期的调控手法。

　　“逆经济周期论”渐吃香

　　市场“无形之手”并非无济于事，不过，当市场波动的情况去到极端，自然调节会极为痛苦，不排除“痛死人”的可能。当年港府出动千亿元“打大鳄”，官员的观点就是，当香港经济被推到悬崖边，不能不反击自救。这一哲学在金融海啸后广被各国政府应用，甚至跨国携手挽救经济。

　　市场以往透过衍生工具的对冲缓和风险，但是近年衍生工具急速发展，对冲基金规模日大，已经形成喧宾夺主之局，以其杠杆式炒作、庞大资金以及信息透明度不足，反而令市场更加波动，泡沫更加膨胀，市场失衡的风险更大，加剧了市场调整的苦痛。

　　近年的粮价危机和金融海啸，足见其脱轨运作对经济民生的破坏力。面对这股新兴左右市场的力量，令政府的干预抗衡，究竟是怎样的作用，不再如以前般黑白分明。