国际系统风险压力减缓

　　去年十月以后，美国四大指数在崩跌后，幅度已与亚股等幅了，美股此处修正幅度应该满足。另外统计一九六○年以来，美国经历过七次的景气收缩期，最长下跌月数为十七个月(一九八一、二○○一年)，这次到三月份正好也是十七个月，所以修正的时间应该算满足，换言之，来自国际股市的系统性风险压力，明显好转中。

　　接着两岸之间的互动，应该说是十年来关系最好的时候，都是利多。另资金面也不错，一月时从台湾“央行总裁”彭淮南口中证实，已有六千亿台币汇回岛内，还有二月份外汇存底在外资汇出一千亿台币下，仍能增加一五亿美元。不要忘了二○○○年之后，以海外证券投资为名汇出资金高达一千四百余亿美元，目前不过汇回总数的14%，台湾岛内在资金“安全性”提高，“成本”下降-遗赠税调降，明显地已经吸引海外资金默默回流中。

　　经济不好是全球共同面对的现实，银行却出现钱满为患的奇特现象，在资金如流水的特性下，会自动往最有利的地方移动，在金融海啸肆虐后，必然会出现有利岛内的结构性改变。

　　虽大环境改善后，但不能否认的是，加权指数也同步站上五千点的位置，从技术性观点3955的低点应该是确立的，不过我还是要提出两个价值面的指针，以确认4000余点的台股价值。一者是统计近二十年台股市值与GDP的比值，长期而言，底部的比值落在0.7～0.8之间，换算成指数为3740～4275点。

　　涨多休息在所难免

　　其次就长期追踪指数的波动度，通常高低点会在一个标准差的范围，除非出现系统性风险；这次因为次贷风波让指数到达7000点的一个标准差附近，本来已尝试筑底，结果次贷扩大至全球性信用危机，于是向两个标准差靠拢，相当于指数4000余点的位置。除非再发生比全球信用危机更大的事件，否则这里就是底部区。

　　另一方面，在千点的弹升后，短在线“涨多”就是最大的利空，中途休息换手在所难免，是否可以休息后再上，以下就做较细部的规划。

　　涨多减码等待买点

　　首先，这里不见得指数会有大幅度的修正，整理期的时间将重于幅度的修正，过程之中类股的调整才是重心；前段时间电子中小型股为主流，应转往中大型公司，而传产刚转强、金融也刚从谷底翻升，类股之间的更迭是支撑指数不易出现较大跌幅的主因。

　　至于如何选择投资策略，给各位两个建议，第一、涨多的个股，至少减持一半部位。第二、仔细检视在大A波段中兼具体质不错的强势股(通常沿五日均线上升)，如果公司今、明两年仍可维持成长，那么当股价回到月线时，就是不错的买点。

　　(摘编自台湾《先探投资周刊》1509期 作者：黄嘉斌)