散户投资模式，“短线交易”和“赔钱”间常可划上等号。投资行为专家指出，高达8成的股市当冲交易，都是赔钱的。

　　近日由台湾新光金控主办、美国柏克莱大学台北校友会及柏克莱哈斯商学院校友会协办的“新光柏克莱讲座”，邀请投资行为学专家欧汀(Terrance Odean)教授，畅谈散户投资人的交易行为，暗藏多少损失。

　　欧汀指出，从数十万投资人的交易纪录分析，散户投资人的交易行为不但过度短线，且交易太频繁，但大多数的短线投资都无法获利。

　　欧汀和台湾的学者合作，研究1995到1999年间，台湾投资人在台湾证券市场所做的交易行为，发现散户投资人在短线交易的平均获利是“负数”。欧汀表示，在台湾，一个月平均会有14万人，在股市做当冲交易，占当日交易量的17%，但在6个月的投资期间内，80%的当冲交易都是赔钱的，而且这些短线投资人每年平均的净损失，可能高达GDP的2.2%。

　　据分析，一般人投资时心理层面也会有谬误，例如过分相信片面的信息，或者过度自信，散户投资人尤其不愿面对损失，使得投资决策往往无法落实投资纪律，尤其不会停利停损，当然绩效也就不如人意。

　　(摘编自台湾《联合报》 作者：孙中英)