中新网10月9日电 台湾《中国时报》10月9日发表吴芳铭撰写的文章说，在信贷危机还在螺旋式上升的趋势轨道中，冰岛的破产已是令人震撼的一课。面对金融飓风和海啸惊涛骇浪的侵袭，政府更要展现卓越的领导和能力，当机立断、有所作为，以领头羊的姿态重拾人民和市场信心，度过大萧条以来的经济紧缩年代。

　　文章摘录如下：

　　信贷危机带来的金融海啸，惨重的灾情从美国本土震央扩散到全球，现在也波及到主权国家，例如冰岛已岌岌可危，濒临破产边缘。

　　美国政府与欧盟为了救市，不断推陈出新下猛药，但是成效始终有限。房地产泡沫化、银行倒闭、股市重力加速度般狂泻以及商品市场也走空头，现在连国家都可能破产，显示信贷的流动性出现强大危机，而情势益加严峻的坏消息在市场中蔓延。

　　在目前的情势下，三大问题将难以维持信贷流动，进而加大了金融海啸席卷的震撼力：

　　首先，近年来被美国前联准会(Fed)主席格林斯潘称为金融创新的金融衍生商品，由于具有分散风险的特性，一度被视为是好事；但现在的情势却被“股神”巴菲特不幸言中，这些衍生工具是“金融界大规模的杀伤性武器”，不费吹灰之力便一举让全球资本市场和经济摇摇欲坠。在计量的模型设计和精致的包装营销下，这些创新产品的风险被模糊化，商品背后的未知更加剧了市场的不确定性。所以在这场信贷危机中，不易判断哪些银行得以幸存下来，信任和信心也就在不确定中流失。

　　其次， 出现危机的金融机构为了自救，目前刻在进行去杠杆化(deleverage)，以削减负债，拯救具有价值的资产和具有竞争优势的业务。危机后的去杠杆化过程，银行资产会被出售，放款业务会紧缩，抽空了实体经济中的信贷，因而影响到企业和个人的贷款。

　　此外，在资产泡沫破裂后出现的去杠杆化过程中，当人们意识到哪些机构恐不具备偿付能力时，传闻中的银行将出现挤兑、保险公司面临退保、基金也将面临被赎回的危机。

　　处在市场风声鹤唳之中的美国AIG有意分拆台湾子公司南山保险出售，以及近期存户大举把钱搬出这波受伤严重的银行转存进公营行库就是例证。面对此等现象，近期世界各国也只好纷纷采取百分之百存款保险机制，就是试图稳定金融。

　　再者，雷曼兄弟和AIG等金融机构先后倒下已经严重摧毁市场信心，上周美国“七千亿加一千五百廿亿”救助计划的强心剂也无法挽回信心，现在连国家都会倒，市场信心已急降到冰点。

　　没人能精准预测未爆弹还有多少、信贷系统到底还有多少坏帐，这种不确定性只会加剧信心的消失。问题资产很多发生在不透明的信贷衍生品市场，也就是从信贷市场其它投资工具(如抵押贷款)衍生出来的产品，以及再杠杆化的操作，这些都会让亏损的灾情延烧扩大。因此，对于看不见的且有骨牌效应的信贷流动性问题，政府应该更加提防。

　　信贷市场基本是靠信心来维持运转的。债券的买家相当于放贷人，投资的目的是希望能够连本带息地拿回钱。如果公司破产或不能偿还负债，放贷人就会变得如坐针毡，此时放贷人通常会对借款人要求更高的利息或以更苛刻的条件来约束。如今，很多贷款人都已谨慎到了不敢放贷的程度，这种状况持续下去，信贷市场就像没了油的发动机，根本无法运转下去。短期信贷市场的冻结将会给日趋疲软的全球经济带来更加沉重的压力，要扭转这种情势，在救市场时得考虑要先把低迷的信心挽回重建，市场信心和秩序才会回复。

　　在信贷危机还在螺旋式上升的趋势轨道中，冰岛的破产已是令人震撼的一课。面对金融飓风和海啸惊涛骇浪的侵袭，政府更要展现卓越的领导和能力，当机立断、有所作为，以领头羊的姿态重拾人民和市场信心，度过大萧条以来的经济紧缩年代。