联合早报：中国经济的秘诀

　　中新网7月1日电 新加坡《联合早报》1日刊出北京大学经济学教授樊纲的文章《中国经济的秘诀》。文章说，中国持续增长方式的唯一特别之处，是繁荣时期有效的宏观调控。但必须注意因经济过热而出现的通货膨胀，以免泡沫破裂引起失业率上升。根据经济理论，所有危机都是由泡沫或过热导致，因此只要能成功防止泡沫，便能防止危机。

　　文章摘编如下：

　　今年中国的GDP增长率可望达到10%。当一些国家还在忙于应付经济危机及其所造成的后果时，中国的挑战却再次是如何调控蓬勃发展的经济。

　　由于采取了果断的措施来预防房市泡沫，中国的房地产市场已经稳定下来，接下来还会有进一步的调整。这对中国经济来说是个好消息，但一些人可能会感到失望，他们认为政府会放任泡沫不断增大，直到最终破裂。

　　楼市调整会不会对总体经济增长造成冲击？这要取决于怎样定义“冲击”。资产价格下降或许会减缓总投资和GDP增长，但如果放慢只是增长率(假设)从11%降到9%，那中国就可以在享有可持续较高增长率的同时，避免经济过热。事实上，对中国来说，目前房地产投资的37%年化增长率是非常负面的。今年，理想的增长率应该降低到27%左右！

　　中国已经维持了长达30年的高速经济增长，到目前为止，并没有面对重大的波动和干扰。

　　大多数主要经济体在增长的初期阶段均经历了危机，但中国的情况似乎是异常的(或偶然)，也不时引起“即将崩溃”的预言。这些预言都被证明是错的，但只要中国一直持续增长，就会有越多人预言厄运最终将会出现。

　　特别之处在于宏观调控

　　在我看来，中国持续增长方式的唯一特别之处，是繁荣时期有效的宏观调控。但必须注意因经济过热而出现的通货膨胀，以免泡沫破裂引起失业率上升。

　　中国第一代企业家的“动物精神”现在成了新的过热风险源头。经济的持续繁荣、收入的持续增长、以及市场的持续扩大，为企业的发展提供了空间。所有人都渴望抓住新机遇，所有投资者都渴望迅速致富。他们成功了，而且到目前为止尚未经历过艰难的时期。因此，他们大胆的投资和投机，对风险有欠考虑。

　　日本与东南亚的教训

　　1990年代早期的相对高通胀敲响了警钟：快速增长会带来宏观经济风险。1990年代初期日本经济泡沫的破灭和1990年代末期东南亚经济体重蹈日本覆辙，让中国吸取了教训，泡沫是不可能永远不会破裂的。

　　之后，中国的政策便一直是在出现过热倾向时踩刹车。1990年代初期实施了严厉措施，减少货币供给和停止过度投资，将恶性通胀压了下去。

　　在最近的经济周期中，中央政府的降温措施在2004年便已开始，当时中国刚从2003年非典所导致的衰退中恢复。到2007年末，GDP增长率高达13%时，政府对产业(如钢铁)和资产市场(房地产)均采取了更严厉的反泡沫措施，及早进行调控。

　　根据经济理论，所有的危机都是由泡沫或过热导致的，因此只要能成功防止泡沫，便能防止危机。对“熨平经济周期”来说，最重要的不是像最近那样在危机之后实施刺激政策，而是在繁荣时期未雨绸缪，及早防止泡沫的出现。