随着宣判，黄光裕案似乎已经结案，但与此有关的相关案件并未了结，围绕着黄光裕案展开的一些深层问题的解析也难有结论，而黄光裕以及旗下公司将来的命运如何也在未定之天。黄光裕案了犹未了。

　　曾创造了国美传奇和财富神话的黄光裕，因为三宗罪将要在牢房里渡过14个春夏秋冬。

　　为何东窗事发

　　关于黄光裕案发，有几种不同版本的传闻。有人说是得罪了某人，也有人称是有神秘女人举报了他，比较有谱的说法是：他曾涉嫌中行北京分行骗贷案，涉嫌操纵*ST金泰股价，涉嫌操纵中关村重组和三联商社股权拍卖。

　　2006年是黄光裕命运反转的一年，这年，黄光裕开始染指“中关村”，并相继发生了“中行骗贷案”和“国美逃税案”。有关“中行骗贷案”，从现已披露的材料来看，是审计部门在审计中行北京分行贷款时发现的，黄光裕并不知情，他也是看了媒体报道才知道的，事后还主动配合调查，这个案件在黄光裕定罪以及相关涉案人员的审判中，一直没有翻案，应该说案件本身经受住了考验，也不存在有人暗算他的嫌疑。但这个案件影响很大，直接导致公众对黄光裕产生怀疑，是否也引起了相关部门对黄的警觉，或因此而被盯上，不得而知。同时，此案也改变了黄光裕与权力部门的关系，从此他开始不断地拉拢权力部门官员，直到东窗事发。

　　几乎与此同时，国税总局启动了对国美及其下属公司的全国性税务稽查。这次稽查是例行公事还是有备而来，也未见有权威的披露。据称，是国税总局稽查局处长孙海渟在仔细研究过富豪排行榜后，亲自圈定的调查对象。同时，国税总局也接获了举报。无论是何种情形，查税也属正常。不管是故意偷漏税还是像黄光裕所称并无主观故意，这么大的公司有些税务问题也不稀奇。在此案的办理过程中，黄光裕唯一要求的就是不要公开曝光，因为“中行骗贷案”已经对他个人和公司产生了非常负面的影响。最后，此案看起来也是公事公办，尚未发现有徇私舞弊嫌疑。此案一直在内部处理，并未扩散，要是黄光裕没有出事，此事也就过去了。显然此案也不是他倒台的导火索。

　　在黄光裕被抓后，不少媒体包括《财经》都曾报道称，2007年七八月份，*ST金泰股价异动，黄光裕涉嫌操纵股价是其被抓的原因。*ST金泰人称第一妖股，曾创造过短期内连续30多个涨停的纪录，也出现过“最牛散户刘芳”等强悍新闻，黄光裕哥哥黄俊钦是这家公司的控股方，黄俊钦也因此锒铛入狱。但在证监会公开证实黄光裕被抓消息时，并未提到此事，在日后的审判中也未提到。此案目前尚未宣判，更多细节尚未披露，至于黄光裕是否涉案，也许永远成谜了。此案即使宣判，应该也不会对黄光裕有多大杀伤力。

　　几乎与此同时，2007年五六月份，在达成股权置换意向、上报证监会批准的信息敏感期内，黄光裕开设了6个账号，大量购进中关村股票获利。此举首次引起证监部门的注意，证监会稽查一局出具了《关于对中关村股票交易过程中涉嫌市场操纵行为进行非正式调查的函》，深交所亦在八九月间认为中关村股票价格异动，相关账户涉嫌市场操纵。其后，证监会与公安部经侦局都出具了鹏润投资涉嫌中关村股票内幕交易的函件。从目前披露的材料来看，这是黄光裕第一次被证监会盯上，最终因此案而被判处“内幕交易罪”。

　　也是在2007年9月，黄光裕开始大量买进三联商社的股票。据三联集团称，黄光裕通过代理人导演了股权拍卖，而在拍卖会两个月后，2008年3月28日证监会正式立案调查“三联商社二级市场股价异常波动”——发生于2月14日的拍卖会成为重点调查对象。证监会证实他因为此案和中关村案被调查，三联集团也把国美告到了法院，但这个看起来确有问题的收购案，并未列入起诉书，也未有判决。此案将来怎么发展，国美是否还会继续控股三联商社，目前难有结论，但黄光裕对三联商社的兴趣恐怕到此为止了。

　　黄光裕因为赌博，涉嫌非法买卖外汇，他自己供称“自2006年至2008年，总共动用了大约人民币10亿元通过地下钱庄换汇并在香港接收港币。”据称，中国人民银行营业管理部和公安部经侦局分别出具了《涉嫌洗钱等犯罪案件(线索)移送表》和《关于核查北京鹏润投资有限公司可疑交易线索的通知》，并在北京市公安局立案。从这两个文件的行文看，好像不是在事发之前而是在事发之后发出的。

　　看起来，黄光裕被人陷害或得罪高官的说法纯属子虚乌有。但黄光裕不止一次地重复他在股市上的豪赌，要不东窗事发也难，事实上，黄光裕之心已是路人皆知，其时，证券业内已经有黄光裕早晚要出事的说法流传。

　　为何在股市狂赌

　　黄光裕不是因为有了国美电器，有了鹏润地产等产业而成为首富的，而是因为有了上市公司才成为首富的，黄光裕的财富更多来自于股市，最终也是股市把他送进了牢房。

　　2000年中，黄光裕通过现金加代价股的方式最终取得香港上市公司京华自动化的控制权，并将之更名为中国鹏润。接着，将国美电器在全国的131家门店中的94家门店纳入上市公司，而包括黄光裕起家的北京国美、上海国美、香港国美等地其余37家门店以及“Gome”商标依然留在黄光裕本人手中。国美电器由此实现在港市借壳上市。其时为2004年，也就在这一年，黄光裕资产首次破百亿，成为胡润百富榜的首富。国美电器在香港成功借壳上市，黄光裕几次成功套现，以及国美电器的一分为二，不仅成就了一个新首富，也成就了一位新的股市赌王，也为他日后东山再起留下了“根”，显示了这位无师自通的经营之神非凡的财技以及远大的目光。但这一案例，既是成功的顶点，又是其走向毁灭的起点。

　　黄光裕在香港借壳上市无疑是成功的，但也有分析认为，国美上市有三策，而借壳京华自动化属于下策：以现金认购股票只取得了控股权，而没有同步装入资产。黄为何出此下策？一个很重要的原因是，他要跟苏宁竞争。从黄光裕将国美资产打包装入“国美电器有限公司”，到OceanTown接手国美电器65%的股权，国美一直在走香港H股IPO的路线。但苏宁电器在中小板块上市计划的出台，打乱了黄光裕的步骤。面对苏宁的扩张势头，国美的发展计划对资金的需求尤为迫切。因此不得不放弃漫长又不确定的IPO，而选择借壳上市。抢在苏宁前面融得资金、掌握先机，是国美变更初衷的重要原因。