港股上周初连升3日后回软，恒生指数最后收报22237点，较前周回落264点，跌幅1.2%。由于沽盘涌现，交投增加，日均成交金额为922亿港元，较前周增加了16%。

　　各分类指数之中，公用股表现出色，逆市大幅上升10.6%。金融股企稳，微升0.3%。地产及国企沽压较大，分别下挫5.4%及5.7%。上周初段大市走强，但成交未能配合，显示市场缺乏上升动力。周四及周五市场受到外围市场拖累掉头回落。照现时走势判断，大市短期再挫机会大，散户应较为谨慎，宜利用每一次反弹来减磅。

　　目前大市走势相当恶劣，正形成一浪低于一浪的熊市格局。本周复活节假期前，投资者不敢积极入市，港股表现可能更令人失望。如无重大消息左右大市，恒指50天移动平均线在本周四前便跌破250天移动平均线，向市场再发出强烈的出货讯号。预计4月份，250天移动平均线便开始掉头向下，正式确认大市转势，看来港股短期亦甚难扭转颓态。

　　上周二美国联储局联同其它4大央行注资入金融市场，同时宣布救市安排，推出所谓有期限证券贷借措施。联储局主席伯南克为了解救信贷危机，订出在TSLF的拍卖的票据，允许投标者用业主无力供款的分期供款合约作为抵押品。这次伯南克兵行险着，使下挫的美元更加脆弱。投资者忧虑美国经济已陷困境，美元兑换其它主要货币或会再度大幅贬值。

　　美国财长保尔森上周四透露会加强对贷款机构和中介机构的监管，他亦重提美国希望维持强美元。尚幸上周四标普报告指出大型金融机构为次按问题拨备已足够，美股可以稳定。但美国经济面对衰退，外资如果对美元及美国解决次按危机仍无多大信心，股市短期将会辗转下滑。3月18日联储局议息，将成市场焦点。

　　至于内地通胀加剧，分析员相信现时实行的控制物价措施将使部分企业的毛利收缩，严重打击企业的整体盈利能力。估计有证券行陆续将中资股的评级调低，投资者对国企突遇冷风要有心理准备。从宏观层面来看，全球经济增长受次按问题所引发的信贷危机拖累而放缓。美元转弱，商品价格飙升，内地通胀加剧，前景令人忧虑。颇多上市公司的2007年业绩胜于预期，但整体经济表现疲弱，投资者将会特别关心2008及2009年的企业盈利前景。

　　以港铁公司(0066.HK)为例，其2007年业绩高于市场预期，纯利达151.8亿港元，大增96%，创上市以来盈利新高纪录，即使撇除物业的重估部分，核心盈利亦大升44%。事实上，2007年业绩虽有惊喜，但刚落实的沙中线未有上盖物业发展权，而且深圳地铁四号线，也未必可以采用物业加铁路模式发展，盈利增长前景有隐忧，港铁缺乏增长动力。该股上周最高曾见28.9港元，其后回落，周五收报26.65港元，较前周下跌5%。上周多家大行调低其评级和目标价。

　　恒生指数上周收报22237点，累计下跌264点，跌幅1.2%。(京华山一 邓以旭)