中新网2月25日电 据澳门日报报道，港股从去年10月高位回落，近期恒指走势停滞不前，投资气氛转趋审慎。有香港股评人认为，相信经历4年多的港股牛市已于去年10月结束，对2009及2010年港美股市走势较为看淡。但预计港股第2季度仍有机会再现“小阳春”，是投资者将“蟹货”套现的良机。

　　另有分析员预期，恒指第2季度有望稳步回升至26800至27300点，第3季度走势或会回软。

　　自去年国务院总理温家宝表示“港股直通车”未能开行，港股即拉开调整序幕。恒指从去年11月初接近32000点水平开始大幅回落，跌至今年1月低位约21710点，波幅超过10000点。受美国突然减息刺激，港股跌势略为喘定，上周五收市报23305点。

　　尚有1%减息空间

　　香港城市大学MBA课程主任曾渊沧24日出席一活动时表示，美国次按对港股影响的最坏情况仍未过去，部分持有次按债券的银行，未充份对有关资产进行拨备，因此对2009至2010年的后市非常看淡。若不是市场憧憬“港股直通车”有机会今年开通，相信恒指现水平已回落至17000至18000点。

　　对于息率走势，曾渊沧指出，现在美国联邦基金利率为3%，相信今年只会再调低1%(即至2%)。吸收美国2004年至2006年的经验，美国大幅减息至1%，产生大量低息借贷，以及资产价格急升，造成现在的次按问题，因此相信联储局不会大幅减息。

　　由于美国今年将举行总统大选，估计新总统上台后，2009年有可能加息，要到2011年才会再减息刺激经济。他举例，90年代初的减息周期，港股大幅上升，2003年则向下调整，说明减息与股市无直接关系。

　　恒指再跌8000点？

　　曾渊沧以自创的“曾氏通道”解释近期港股跌势，指仍未见底。“通道”分析显示，港股第2季度会再现“小阳春”，但并非出现新的牛市，投资者届时须考虑将持有的“蟹货”套现。由于恒指走势升穿通道顶线回软，相信港股牛市“见顶”完结。

　　“如果港股25日见底，要跌多8000点”。但他表示，投资者无须过分担心，并指港股长远呈上升趋势，倘港股能保持横行走势，跌幅未必高于该幅度。“曾氏通道”以对数直线回归法，测量牛市熊市之转折点，捕捉股市“捞底”信号、股灾先兆。