股指期货与ETF之间的平仓交易在7日掀起“小高潮”。因早盘沪深300股指期货6月合约持续贴水于现货指数，180ETF和深圳100ETF早盘出现大量平仓盘，与此同时，期指6月合约也被平仓盘托起，推动期指小幅反弹，套利资金抓住一次有利的机会完美离场。值得注意的是，远期合约IF1012持仓量稳步攀升至上市以来最高值，显示有券商自营头寸开始进场避险。

　　期指贴水预示看空现指

　　受欧美股市“黑色星期五”、农行IPO将上会、交行再融资、房地产二套房严厉政策以及有色金属期货全线跌停开盘等利空影响，7日早盘沪深300股指期货四大合约全线大幅低开。

　　早盘大部分时间内，该合约相比沪深300指数处于贴水3-5点的状态，上午10点IF1006贴水现指更是多达11点。这意味着，前期通过6月合约与ETF之间套利的资金，很轻松地获得了一次获利平仓的机会。

　　套利交易最为活跃的180ETF和深圳100ETF显示，早盘这两只ETF成交活跃，盘中不时出现数笔超过500万份的卖盘，显示资金平仓积极主动。值得一提的是，虽然期指贴水并不是6月合约上市以来首次出现，但在沪深300指数2700点下方，上证综指2500附近，期指贴水于现货指数的持续时间是最久的，显示期指市场资金虽然不敢在上证综指2500点下方大肆做空，但至少说明活跃在期指上的资金对后市看淡。

　　截至收市，期指6月合约以小幅升水沪深300指数10.5点的结果收盘，升水幅度是6月合约上市以来的次高点，当日，6月合约成交289681手，收报2706.2点，而沪深300指数收报2695.72点。

　　套保盘陆续进场

　　盘面显示，以券商为主的套保盘开始陆续进场。主要反映了两大特征，其一，主力合约之外的其他三个合约持仓量稳步攀升，成交略显活跃但价格波动并不离谱。其中，远期12月合约7日持仓达到1871手，当日增仓170手，成交量为3062手，该成交量和持仓量水平，均较9月合约高出许多。同时，12月合约与6月合约之间的价差大幅缩小至75.8点，表明有资金在12月合约上进行主动性抛空操作。其二、从中金所持仓和成交排行榜看，成交前20位的席位中，券商系公司增至17家，而持有空头头寸的席位中，居然有19家席位是券商控股的期货公司，这很容易让人联想到，券商自营头寸可能在股指期货上进行了卖出保值交易。

　　从交易所了解的数据看，股指期货最新开户数已经达到3.1万户，每天约有50%的账户参与交易，市场以每秒超过10笔的速度成交，良好的流动性为套期保值功能的发挥打下了扎实的基础。

　　此外，中国证券报记者也从相关渠道证实，券商在股指期货的自营业务方面已经发生交易。这一点，12月合约的交易情况也可以提供进一步的佐证。一般而言，12月合约作为6个月以后的交割品种，符合大型机构跨半年套保的通常惯例；另一方面，12月合约临近年末现货资金结算，券商等自营机构为锁定现货利润，或规避现货价格下跌的风险，进行必要的避险操作，也在情理之中。(李中秋)