6月1日笔者发表了《警惕大通缩》一文,之后与多位资深投资界人士交流过此话题,几位投资人士均认为,美元、欧元货币供应量的持续下滑,应引起更多读者的注意。
最重要的数据,是美联储在2006年3月起不再发布的货币供应量M3数据信息。根据有关机构继续做的测试显示,美元M3数据在过去一年里萎缩了5.4%,这显示为典型的通货紧缩。
美元M1包括消费者和企业所持有供支出的现金,以及支票账户和旅行支票。M2是M1之外,再加上存款以及私人持有的货币市场共同基金。M3是除M2之外,再加上大额定期存款、买回协议、欧洲美元账户、法人持有的货币市场共同基金。很显然,对于观察国际金融市场而言,M3数据具有重要意义。
自2006年以来,Capital Economics Ltd.的Paul Ashworth和Paul Dales在继续编制美元M3这个数字。
根据他们的统计,2009年6月,美元M3余额达到最高水平,约14万亿美元,从这时候开始就一直处于下跌态势,到2010年4月,该数据已下滑至13.2万亿美元,下滑了约5.4%。
尤其是像法人持有的货币市场共同基金,已从2009年4月的2.52万亿美元下降到1.94万亿美元,下降幅度达到23%。
美元M2数据美联储每周都会公布,2009年1月为8.3万亿美元,2010年4月底为8.47万亿美元,近一年尤其是近半年来,基本持平。
欧元处于同样的命运。
欧元区依然在公布M3数据。2009年4月,欧元M3余额达到9.5万亿欧元,之后一直处于微跌态势,一年后的2010年3月底M3余额依然为9.3万亿欧元,下降幅度2%。
欧元M2余额在2009年4月达到8.17万亿欧元,2010年4月微涨至8.26万亿欧元。
全球两大货币——美元、欧元货币供应量的M3共同出现持续一年时间的下跌,这在欧元1999年成立以来还是第一次。
即便再往前推,美元也难寻这样的现象。美元M3如此幅度的紧缩,要到1929~1933年的大萧条时期去寻找共同点。
实际上,在2009年12月,前英国央行委员古德哈特(Charles Goodhart)就曾指出,美国和欧洲区M3货币供应的萎缩,增加了经济再次陷入衰退的风险,而当局者却忽略了货币数据正在闪动的危险信号。
古德哈特还指出,美联储停止公布货币供应M3数据是不对的,M3货币供应数据不仅提前预警了2006~2007年的经济泡沫,并正在对当前美国经济下滑发出警告。
尤其是在美元、欧元M1、M2数据持平微涨的态势下,美元、欧元M3数据出现持续下跌,这更给全球经济和金融市场发出了警示信号。
(作者徐以升 系本报评论部主任)
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