保值需求催生贵金属投资热 白银或仍被低估

　　贵金属主要指金、银和铂族金属(钌、铑、钯、锇、铱、铂)等8种金属元素。由于投资渠道的限制，目前国内的贵金属投资主要集中在金、银上，最近不断高企的CPI催生的保值需求更是激起市场对贵金属投资的热情。

　　需求旺盛

　　总体而言，目前国内的贵金属投资渠道仍相对有限。高赛尔的黄金分析师王瑞雷对《每日经济新闻》记者表示，目前贵金属的投资品种主要有金、银、铂、钯。他表示，国内对投资黄金的认识从2002年10月上海黄金交易所成立开始，白银投资需求的再发掘也是最近1年的事。国际上有钯的ETF基金和商品期货，但国内铂金、钯金的投资途径比较窄，铂金投资还可以买铂金首饰，钯金就基本没有投资途径(除非有特别用途)，一些铂金的加工商也想做投资，但终究受制于成本、变现的难题。可以说，钯金、铂金的价值还有待挖掘。

　　王瑞雷表示，最近不管是实物需求还是金融投资需求，贵金属投资的需求都比较旺盛，比如白银投资最近就呈现比较大幅的增长趋势。他表示，实物贵金属投资者的心态可以归结为“狼来了”，即通胀压力催生了投资者对于自身资产保值增值的需求。

　　王瑞雷进一步指出，历史数据证明黄金能有效地对抗通胀，而且贵金属可以多元化投资组合。他表示，很多人对股票投资失望，房地产因为国家随时可能的调控，即使没有真正下跌，也给投资者造成了巨大的心理压力。黄金这段时间行情比较好，不断创出新高，对稳健投资者而言起到了分散资产风险、规避通胀的作用。

　　招行的一位理财规划师也对记者表示，今年做贵金属投资的人很多，最近因为黄金价格涨到了历史高点，不少投资者显得有些犹豫，但总体而言需求还是挺旺的。她表示，考虑到客户的保值需求，银行也会推荐。

　　不仅是保值的需求，炒作的动能最近也明显高涨起来。王瑞雷表示，之前的情况是某个阶段做实物黄金，偏稳健的投资者多一些，下个阶段就变成做黄金T+D和上海黄金交易所的黄金、白银的投资者多一些。今年四季度以来，投资、炒作的投资者都大幅增长。

　　上述招行的理财规划师对记者表示，现在很多外资投行都看好黄金，他们认为1400美元/盎司的黄金价格只是其涨势的开始，贵金属长线来看是不错的选择。她表示，今年以来投资黄金的收益大约在28%。而王瑞雷也告诉记者，实物黄金投资者今年普遍盈利，并且大幅超过CPI。同时，由于杠杆作用，有些做期货、T+D交易的投资者的收益可能更丰厚。

　　纸黄金、白银T+D受欢迎

　　据王瑞雷介绍，在黄金的投资品种中，按照实物黄金、纸黄金、黄金股票、黄金期货或T+D、黄金期权的顺序，风险逐级递增。其中，纸黄金可以视为银行对投资者的负债，是寄存在银行账面的资产，纸黄金的投资逻辑就是低买高卖；T+D类似期货，可以做空，即价格上涨或下跌都有可能获利。他表示，黄金期货最近一段时间的交易量在20吨左右，和黄金T+D差不多，按一手合约价值30万计算，3万～4.5万就可以做一手。

　　由于实物黄金的一些缺陷以及黄金期货、黄金T+D相对较高的风险，银行通常推荐客户投资纸黄金。“投资纸黄金的客户多一些，白银做T+D比较多，因为白银的波动性会大一些，涨幅也比较快。”上述招行理财规划师表示。

　　王瑞雷则告诉记者，从数量上看，投资黄金股票的投资者最多，接下来就是买纸黄金、实物黄金的人群，因为后者的参与基本没门槛，是最广、最普遍的投资选择；黄金期货、黄金T+D的投资者基数小，增长速度快，但参与人群相对整体还是很小。他表示，根据上海黄金交易所统计，6月份黄金T+D的开户数大概为90万，目前约160万户(真正做交易的账户在20万户上下)。

　　安信期货的一位分析师告诉记者，黄金期货的交易量过去一直比较平稳，今年黄金价格趋势一直向上，所以成交量有所放大，但和活跃的品种比，黄金期货的成交量还是小很多。她表示，投资者更多看长期的走势，所以不会有人做急切的短炒。“黄金定价权在国外，外盘的走势会直接影响国内黄金期货的开盘价，导致黄金期货日间跳空会比较多，所以很多人不愿意做。”

　　对于未来的走势，工行深圳某支行的理财经理对记者表示，她推荐白银，因为白银的价值依然被低估。(郭维娜）