美联储量化宽松如吸毒 或无助于经济复苏

　　按照传统，美联储主席是不接受任何采访的。但是12月6日，美联储主席伯南克亮相于《60分钟时事杂志》的电视专访，在镜头前回答全美国、或者说全世界都共同关心的一个问题：这一轮经济衰退何时结束？

　　很显然，面对持续不下的高失业率及疲软的经济，说明第二轮宽松货币政策并没有收到预期的效果，人们已经忍无可忍失去了耐心。正是针对这种公众的情绪，作为美国最有权威的货币政策的决策人，伯南克才不得不接受公众的“质询”。

　　伯南克声称他主要关心两件事情：失业和通货紧缩。因为自金融危机爆发以来，美国丢失了850万个工作职位，目前只恢复了100万个就业职位，美国可能需要4至5年，才能恢复到“5%到6%的正常失业率”。对于大家质疑他的宽松货币政策将引发通胀的忧虑，他回答：完全没有必要，因为通胀还远未敲响美国的大门。

　　事实也确实如此。在今天的美国，实际失业率已达到22%的水平(如果把无法领取失业金，但仍然失业的人数计算在内)，从现在起到未来的4至5年内，美国的失业率将上升到大萧条的水平，用“恐怖”来形容都不为过。只要六个美国人中有一人失业，就没有理由预期通胀会升空。

　　因此，“大萧条专家”伯南克高调向全美民众宣称，为遏止通缩的恶魔，他不得不狂印钞票来增加就业，不排除会推出第三波量化宽松措施(QE3)，增购国债。若不然，美国民众的薪金将下降，物价也将陆续下跌，通缩将威胁美国。根据美国劳工部公布的CPI，如果扣除波动较大的食品和能源价格之后，核心通胀全年至今只上升了0.6%，这是自1957年有记录以来最微弱的通胀率。很明显，通缩已光顾美国。

　　众所周知，滥发纸币本该引发通胀，滥发美元当然也不例外。但是美联储所谓量化宽松制造的货币，实际上并没有真正进入流通领域，它所释放的大量资金，全都被美国银行和金融机构以储备金的方式截流，之后又重新回到了美联储的账面上。

　　由此可见，无论美联储怎样加大力度开动印钞机，近年在美国本土内是不会引发通胀的，但也别指望靠印钞创造就业机会。伯南克坦承经济复苏将依赖金融体系的复苏，而失业率之所以不下降，就是因为金融体系坏账泛滥，使真正需要资金的实体经济得不到资金，如此恶性循环。

　　根据CNN的报道，截至今年8月底，美国2009年的“影子库存”(shadow inventory)房，即被银行没收的房产共210万套，也就是说，今后一年还将有210万户家庭将失去房产。近来，很多失去房产的美国民众，由于连续几年无法找到工作，他们绝望、愤怒、生活无以为继，如今在一个“收回土地组织”的帮助下，不合法地被安置进“影子库存”房里。“收回土地”的组织称，他们的行动不是“合法不合法”的问题，涉及的是“道德不道德”的层面。如果一方面大量的法拍屋空置，一方面让大量失业的无家可归家庭露宿街头。

　　无论是通胀还是通缩，最受煎熬的是普通百姓。这次金融危机号称百年不遇，其实是这几十年来宽松货币鼓励信贷的毒瘾大爆发，惩罚也只是刚开始而已。目前继续宽松信贷，只能是加重毒瘾，于事无补；俗话说“病来如山倒，病去如抽丝”，想要完全根治这一经济的病毒，就只能采用中医疗法慢慢地戒毒，也就是适度通缩，去杠杆化，渐渐把窟窿补上。虽然过程缓慢，且非常的痛苦，可能会持续十来年，但这是恢复健康的必经之路。(加拿大皇家银行 陈思进)