从2011年起,中国将实施积极的财政政策,货币政策则由“适度宽松”回归到中性定位的“稳健”。12月3日召开的中共中央政治局会议,提出“一松一稳”的调控组合,为明年经济政策定下“基调”。笔者认为,货币政策转向稳健,着力于防通胀、促转型,但对于家庭理财来说,则需及时调整理财策略。
并非重回加息周期
货币政策转向稳健,并非意味着我国已重回加息周期。
政府对于加息还是非常慎重的,因为加息的“打击”面会很大,在其他手段奏效的情况下,还是不会轻言加息。首先,欧美日等发达经济体仍然处在衰退之中,中国大幅加息将刺激海外资金涌入中国套利。其次,为了应对国际金融危机,最近两年地方政府融资规模很大,大幅加息会导致地方政府债务危机并严重抑制地方政府投资冲动,不利于保持经济快速增长。第三,大幅加息会大大提高居民住房按揭贷款的还款负担,而在通货膨胀和居民收入缩水的背景下,还款支出大幅增长不利于社会稳定。
股市波动不大
过去一段时间,股市几经下挫,近期维持横盘震荡。笔者发现,之前大多数投资者对未来政策走向看不清楚,而随着稳健货币政策的出台,等于告诉股市的参与者,货币政策是要调整,由适度宽松转向稳健的货币政策,但是这不可能是一个踩急刹车式的调整,而是一个渐进式的,注重实效的调整。所以对股市而言,应该是吃了一颗定心丸,股市大起大落的可能性不大。
当然,货币政策由“宽松”转向“稳健”,会令全社会的流动性减少。货币政策收缩给股市流动性带来负面影响。同时,在中国主要的四大投资市场中,惟有股市没有政策压力且回报仍具吸引力,其他市场的流动性进入股市的可能性较大。在这样一正一负两大流动性因素作用下,明年股市的流动性可能呈中性,投资者不必过于悲观。同时,短期来看,投资者对于货币政策转向已经有充分的预期,因此货币政策回归稳健对股市的影响不会太大,相反有可能出现“利空出尽”的走势。
配置偏低风险
货币政策回归稳健,在市场眼中更多是收缩流动性,遏制通胀预期的走高。对此,理财专家建议,货币政策转向,使得明年的投资市场面临的不确定因素增多,投资者在参与股市、期货等高风险理财产品的同时,最好适当配置债券、货币基金、黄金等低风险理财品种,既有利于均衡投资风险,跑赢通胀的可能性也较大。
从目前的市场行情来看,债券市场仍呈现稳健态势,而且回报也略高于一年期定存,家庭资产适当配置债券、债基收益仍值得看好。同时,货币市场基金也可适当配置,目前我国货币基金主要投资国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券等短期有价证券,是所有基金中风险最低的品种,有“准储蓄”之称,平均年回报率高于银行一年期定期存款。因此,可以作为加息周期中投资渠道之一。另外,近期黄金重新攀上1400美元,其投资价值毋庸置疑,投资者也可在适当时候逢低买入,通过差价获取较大收益,长期持有保值增值“钱”景可期。蒋占刚
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