停牌期间大盘连跌 工行周三复牌或补跌5%以上

　　央行9天内两度提高存款准备金率虽然利空力度小于加息，不过多数机构认为“利空仍未出尽”，银行股昨天弱势下行拖累大盘。分析人士认为，工行明天复牌，补跌似是必然，将对市场造成压力。

　　或补跌5%以上

　　15日，工行尾盘急拉，当日以上涨6.84%收盘，收盘价5元，之后进入配股停牌。截止到昨天收盘，沪指在工行停牌的几个交易日中下跌了130点。银行股皆弱势下行。以15日行情计算，当天的招行是14.22元，昨天收报13.25元；当天中行收报3.44元，昨天收盘为3.28元；建行当天收5.1元，昨天收盘为4.67，跌幅超过8%。工行H股在这几个交易日中也下跌约7%，昨天收报6.04港元。

　　五矿证券策略分析师陈春艳表示，“按照大盘指数和其他金融股的跌幅，工行复牌或会有5%左右的下跌，而由于工行的权重，将对其他指数特别是沪深300指数会造成一定的影响。”

　　倍新咨询认为，工行由于停牌前出现尾市大幅度拉升，目的是为了配股，根据配股价以及银行板块近期的走势，正常预期开盘后会出现大跌，这成为大市短线不确定的因素，下跌会对市场造成一定影响。

　　陈春艳认为，如果工行复牌当天能够站稳回升，也有可能成为大盘止跌回稳的一个契机。

　　机构看好工行前景

　　对于工行此次配股，申银万国分析师励雅敏认为，工行今年实施了可转债发行和A＋H的两地配股计划，250亿人民币的可转债对资本充足率的影响在三季度报表上已经体现。预计配股后，今年年底对公司的一级资本充足率(将达到10%以上)和资本充足率(将达到12%以上)影响非常正面，完全达到监管标准。未来三年内，工行的资本充足率和股本水平将满足新的资本要求。所以，如果未来三年内环境不发生重大变化，工行将不需要再次融资。

　　中金公司分析师毛军华表示，450亿配股融资可支持工行未来三年的业务发展。预计工行2010年末风险加权资产(RWA)将达到约7.14万亿，融资450亿元将提升10年核心资本充足率和资本充足率0.64个百分点至10.45%和12.61%。如果可转债全部转股，则2010年底核心资本充足率将进一步提升0.35个百分点至10.8%。此次融资至少可以支持工行2010-2013年的业务发展需要。

　　“工行A股目前除权后股价对应的2011年市盈率和市净率分别为8.8倍和1.78倍，长期投资价值逐步显现，维持‘推荐’评级”毛军华认为，“工行H股2011年末目标价为7.91港元”。

　　加息忧虑仍在

　　存款准备金突然再次上调50个基点，对银行股影响有多大？

　　“对银行影响甚微”。国泰君安分析师伍永刚认为，“短期银行完全可用超额准备金替换。从中长期看对银行利润影响在-0.5%以内。若考虑回收流动性对银行议价能力和银行间市场资金收益率的提升，负面影响将更小甚至趋于中性。”

　　不过，多数机构认为银行股的利空还未出尽，中金公司毛军华表示，如果明年贸易和今年持平，那么未来12个月内准备金率还要调整1.5-2个百分点才能将M2增速控制在15%左右。也就是大型银行存款准备金率要提高到20%左右，中小型银行提高到18%左右。不过如果人民币升值加快，贸易顺差降低，那么准备金率调整的压力就会减小。

　　伍永刚表示，虽然仍维持银行股“增持”评级，但对银行股来说，多加存款利率的非对称加息、加息时适度上调活期存款利率的利空仍在，因此短期银行股仍有震荡调整，建议谨慎追高。

　　毛军华则认为，目前A股银行2011年市净率和市盈率分别为1.49倍和8.9倍，H股银行为1.67倍和9.2倍，这基本处于底部区域，未来12个月有20%-30%的向上空间。A股银行首选农行、华夏、招行、民生，H股首选中信、民生。(记者 林彦龙)