CPI创新高 准备金率上调后短期内会再加息吗？(2)

　　此前，包括花旗银行经济学家沈明高在内的多位经济学者也倾向于认为，有必要采取加息措施收紧银根应对CPI上涨压力，不同的是，究竟是“应该加息三次还是四次”以及“单次加息幅度25个基点还是50个基点”？

　　一般来说，“考虑加息时，不仅要看通胀，更应看重通胀成因。”宏源证券高级研究员何一峰分析说，如果通胀率上升系短期供求失衡造成，一般不会很快加息，如果主因是输入性因素，连续加息必要性就比较大。

　　从目前情况看，输入性因素和部分商品结构性短缺均是当前通胀率连续上涨的重要原因，尤其应该关注的是，反映国际大宗商品价格的CRB指数近期持续走高，并已逐步逼近金融危机前最高点。

　　不过，仍有观点认为加息对于经济影响更为深远，应慎重对待。北京大学教授曹和平在接受记者采访时就不赞同连续加息，他指出，应在保持经济平稳快速增长的同时关注通胀，只有实现经济平稳快速增长的大目标才能保证实现提高百姓收入、促进社会分配公平化等一系列民生目标。

　　至于央行会否短期内再度加息，业内人士在接受记者采访时多认为存款准备金率上调后，立即加息可能性偏小。资料显示，除2007年6月至8月出现过连续三月加息外，央行很少有过连续两个月加息情形，彼时CPI同比增幅连续三月较前一个月上涨1个百分点以上。

　　何一峰认为，短期内再次加息可能性不大，“货币政策实施后须有一段时间观察期”，不过，“如果国际大宗商品价格继续持续大幅上涨，也不排除有短期内再度加息可能”。李冒余则认为，年底或明年初，若经济增长态势较为稳固，有可能还要进行预防性和前瞻性加息。

　　再加息仍存掣肘

　　从央行近期措辞以及此番选择上调存款准备金率等迹象看，决策部门在加息选择上依然慎之又慎。此前，央行公布的《三季度货币政策执行报告》尽管提出引导货币条件回归常态，但依然表示将继续实施适度宽松的货币政策。

　　分析人士猜测，原因很可能在于当前经济形势依然复杂，加息或者说连续加息会对经济带来多大负面影响难以预测，且一些问题的解决并非“非加息不可”。

　　美国联邦储备委员会上周宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到明年6月底以前购买6000亿美元美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。

　　在此背景下，“中国连续加息的风险很大”，何一峰分析说，目前在政策选择上如果单方面控制通胀，将造成人民币升值压力加大，进一步影响出口，从而对逐步恢复的经济增长形成下行压力。

　　另一方面，连续加息会否导致债务尤其是地方投融资平台债务违约集中，以及加息会对已遭遇层层加码调控的房地产市场带来多大压力，从而对正处在恢复当中并且还将面对转型的经济形成何种影响，也值得进一步评估和考虑。

　　有业内人士指出，中国目前面临两难处境，如果考虑到通胀因素，对人民币实施大幅升值或大幅加息甚至是增加资本管控，会对国内就业以及国内经济周期带来下行风险，如果不这么做，在出口方面又会受到贸易保护主义的影响。

　　乔虹认为，通胀并非难以遏制，加息也并非遏制通胀唯一手段，“通胀可以打下去，难办的是通缩”，她同时认为，通胀预期与未来价格、资源税政策的调整将主导货币政策方向。(记者华晔迪、罗宇凡)