黄金理财产品收益不达标 最低年化率只有0.2%

　　近期金价表现抢眼，一度站上每盎司1380美元以上的历史高位。然而，同样与黄金价格挂钩，国内各银行发行的相关理财产品表现却大相径庭，最高收益率与最低收益率之间相差悬殊。记者统计了已经到期的15款产品，发现最高年化收益率达到47.38%，而最低的仅有0.2%，两者之间相差230多倍。

　　黄金理财产品收益不达标

　　从年初至今，黄金价格的涨幅达到了22.43%，远高于国内股票市场负8.33%的上涨幅度，也明显高于大部分商品的收益水平。但与此形成鲜明对比的是，银行推出的与黄金挂钩的理财产品普遍收益不佳。

　　Wind统计显示，2009年6月28日至10月中旬，国内中外资银行发行的32款挂钩黄金的理财产品中，预期年化收益最高不超过12%，远低于同期投资实物金的收益率。还有数据显示，今年8月份到期的银行理财产品共计720款，其中未达预期收益的产品共计6款，占到期产品总数的0.83%，而在这6款理财产品中，有5款为挂钩黄金的结构性理财产品。

　　最低的年化收益率只有0.2%

　　根据普益财富统计数据，在可统计到期实际收益率的15款产品中，其平均年化收益率只有6%。如果扣除年化收益率最高的一款的产品，另外14款产品的平均年化收益率则仅为3.1%。其中收益率最低的是某银行“汇聚宝HJB10084-V(美元金上加金)产品”，年化收益率只有0.2%。

　　在这15款黄金理财产品当中，唯一的亮色是民生银行的非凡资产管理黄金投资1号理财产品，该产品按照合约约定，分两次全部提前终止，产品最终年化收益率分别为47.38%和46.46%。业内人士表示，这一年化收益率创下了2008年以来的市场新高。

　　-悖论原因分析

　　1、产品设计过于复杂

　　为什么同样挂钩黄金，产品的收益率会相差如此悬殊呢？分析人士指出，这与黄金理财产品的设计有很大关系。

　　据悉，银行的黄金类理财产品多属结构性理财产品，这类理财产品的最大特点是，根据市场走势设定一个涨跌区间，达到一定幅度标准，才能实现收益。涨跌幅度高于这个区间或低于这个区间都无法获得最大收益率。这就使得不少黄金挂钩型理财产品，普遍具有交易结构复杂、获取高收益概率低的特点。

　　而取得将近50%年化收益率的这款黄金理财产品之所以能够取得这么高的回报率，则得益于其产品的收益结构相对简单。银行相关人士表示，根据合约约定，产品运行期间，若标的合约盘中价格与建仓价格相比涨幅超过10%，即满足触发条件，银行变现所有黄金资产，向客户分配现金；若投资期限内未满足触发条件，则银行向客户分配与其认购数量相等的金条。这种黄金上涨获得现金收益，黄金下跌获得实物金条的产品模式创新，能够更好地锁定收益、对抗风险。

　　2、看空黄金让收益折翼

　　有的理财产品设计原理是看多黄金，黄金价格涨幅达到一定区间时取得最高预期收益，而有的产品设计原理是看空黄金，只有黄金的价格下跌到一定水平时，产品才能获得最高预期收益率。例如上文中提到的收益率最低的一款理财产品，其产品说明书中设定的条件是“如果在观察期内某个观察日，挂钩指标曾经低于或者等于观察水平”就可以获得最高的投资收益率，也就是看空黄金价格。

　　但事实上，金价一直上涨，所以最终只能得到最低回报率0.2%。而看多黄金的理财产品不少都取得了最高预期收益。

　　-金价判断

　　调整短暂会再创新高

　　央行突然宣布加息，国际金价受此影响大幅走低。对于金价的后续走向，不少分析人士认为，中国加息难改全球流动性过剩，长期看来，黄金将继续走强。

　　民生银行金融市场部市场研究中心汤湘滨分析认为，即便没有本次加息，贵金属市场也会出现一轮调整，预计从10月下旬到11月上旬，贵金属价格仍有一定的调整压力。但全球货币体系的不稳定性仍将继续增加，贵金属价格的上涨在调整之后还将继续。预计2011年整体上黄金市场仍将延续上涨行情，并有机会再创新高。

　　美国百利金融集团资深黄金分析师迈克·戴利接受媒体采访时也表示，世界范围内对黄金的需求依然强劲，印度等国对实物黄金的需求非常旺盛，因此对期货市场构成支撑。此外，世界主要发达经济体并未完全走出金融危机阴霾，长远看来，黄金市场会继续走强。

　　分析人士认为，现阶段全球低利率、高负债的宏观特征在明年不会出现明显改变，低利率和避险需求仍将是支撑黄金持续上涨的主导性因素。因此，现阶段黄金价格的回落仍是长期上涨趋势中的正常调整。在全球低利率、高负债仍在持续的背景下，黄金价格的调整仍在为投资黄金市场提供良好的买入机会。

　　【投资建议】

　　不一定只买挂钩的理财产品

　　业内人士建议，购买挂钩黄金的银行理财产品，首先要判断挂钩标的，对金价走势作出判断；其次要了解购买产品的结构，了解产品的收益结构。还有相关人士建议，投资者也可直接投资实物黄金、纸黄金或者上海黄金交易所T+D等其他品种。 (记者 吴华)