农产品价格近期涨势凶猛 价值重估之门正开启

　　在金融危机逐渐平息过后，金属、能源等大宗商品已经迅速恢复至危机前的高价区间，但是农产品的价格却在低位徘徊了很长一段时间。

　　如今这一格局正在悄然变化，农产品价格近期涨势凶猛，价值重估之门正缓缓开启。

　　商品过山车

　　金融危机之前，大宗商品整体经历了一轮疯狂的上涨。但金融危机之后，有些商品如铜等的价格快速回升，前后凑成一轮过山车行情，但农产品的价格“起身”却较为缓慢。

　　2004年初，伦敦现货铜的价格为2300美元/吨左右，到2006年夏天时，其价格飙升至8800美元/吨的高度。纽约商品交易所(NYMEX)原油的价格2004年初的时候约33美元/桶，到2006年年中时已经上涨至70美元/桶左右，到2008年年中时进一步飙升至147美元/桶的高点。

　　但与此同时，农产品的表现有所不同。2004年初，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆的价格为780美分/蒲式耳左右，到2005年年初时其价格却下跌至550美分/蒲式耳左右，然后价格一直低位震荡至2006年10月。在随后约两年时间内，其价格开始进入单边上涨通道，一直上涨至1650美分/蒲式耳左右。

　　随后，金融危机袭来，几乎所有大宗商品都一泻千里。2008年年底，伦敦现货铜的价格暴跌至2800美元/吨左右，原油则跌至33美元/桶左右，大豆则跌至780美分/蒲式耳左右。

　　金融危机过后，由于各国实行宽松货币政策，市场上的流动性变得异常充裕，这让资本市场如沐春风，各种大宗商品的价格也在资金的推动下迅速回暖。

　　在2008年底触底之后，铜等金属原材料的价格就快速回升。伦敦铜的价格在2009年一年就上涨超过4000美元/吨，涨幅接近140%。进入2010年后，其价格涨势仍然没有停止，今年以来已经上涨约1000美元/吨，涨幅约15%。

　　原油也在2009年6月即回升到60美元/桶上方。

　　农产品慢启动

　　虽然铜、原油价格都很快回到金融危机前的高位，但是农产品价格近期才刚刚启动。

　　大豆价格于2009年年中时一度回升至1200美分/蒲式耳左右，但随后这一价格却又出现回落，然后一年多的时间内一直在900～1000美分/蒲式耳上下的区间波动。从9月中旬开始，这一局面出现改观。到10月15日，大豆的价格已经突破1200美分/蒲式耳，触及两年来的高点。

　　而CBOT的玉米价格也在300～450美分/蒲式耳上下的区间震荡一年多以后，从今年7月底开始启动上涨。目前其价格已经涨至550美分/蒲式耳左右。小麦价格走势与玉米接近，但小麦在6月底就已经启动。

　　近几个月来，整个农产品市场呈现活力四射的局面。

　　“从农产品上涨的背景来看，一方面是流动性充裕，另一方面是生产资料价格的上涨。同时，气候异常导致产量的下降也是一个因素。”首创期货宏观分析师刘旭说。

　　南华期货研究所三部副总经理李洪雷则进一步解释，当前市场充裕的流动性需要寻找投资标的，而可供选择的渠道并不算很多，处于相对价值洼地的农产品则成为受青睐的对象。同时，目前美元处于贬值之中，这会相应导致以美元标价的大宗商品价值出现上涨。

　　“另外，从农产品与工业品的比价关系上来看，工业品已经完成一轮上涨，那么农产品进行追涨也在情理之中。”李洪雷说。

　　涨势未了

　　虽然不少农产品价格的涨幅已经令部分投资者开始有恐高心理，但这涨势恐怕仍未完结。

　　李洪雷指出，从商品的供求基本面看，全球对农产品的需求处于快速增长过程中，但可供开发的土地资源却很少，这将直接造成未来供给的紧张。而美国方面给出的数据称全球库存处于连续下降之中。这些意味着，农产品具备牛市的基础。

　　“我们目前估计农产品仍然有不小的上涨空间，涨势可能延续至明年4月份。”李洪雷说。

　　银河期货研究所所长冉寰则表示，从目前形势看，对国内农产品的前景谨慎看多。

　　“就国内的情况而言，国家对通货膨胀比较关注，通胀与猪肉的关系紧密，而玉米、小麦等饲料原材料的品种，又与猪肉价格走势相关联。国家会控制玉米、小麦等价格涨得比较温和。”冉寰说，“虽然像大豆等商品受国际价格影响较大，但玉米、小麦等商品国家调控的影响更大。”

　　“需要注意的是，虽然农产品整体呈现上涨局面，但具体品种的基本面有所差别，需要进行具体分析。”冉寰表示。 胡刘继