美元贬值引全球汇率争端:货币体系缺陷是根源

　　上周五美国财政部宣布推迟发表半年一次的《国际经济和汇率政策报告》，美国暂时没有错误地决定将中国列为“汇率操纵国”，但“货币战”的硝烟并未远去。尤其是美联储主席伯南克当天的表态显示，新一轮定量宽松货币政策已近在眼前。事实上，近来全球范围内有关“货币战”的争论与担忧，很大程度上是对美联储为代表的发达经济体新一轮宽松政策预期的反应。正是由于预期到新一轮美元贬值即将来临，许多国家或干预汇市，或提前作出应急对策，以解本国货币急剧升值、热钱大规模涌入的燃眉之急，并避免新一轮资产泡沫积聚的风险。就当下全球会否爆发货币战、引发货币战的根源及危害、汇市干预的竞争性升级能否奏效、人们能否寻找到解决汇率问题的新路径、G20框架下能否对汇率进行国际协调等问题推出一组报道，以期帮助读者对有关问题有更深入的了解。

　　无论是上一次以“广场协议”收场的汇率争端，还是眼下尚不知走向的所谓“货币战”，美元贬值都扮演着最核心的角色。专家认为，问题的深层次根源在于现有国际货币体系的缺陷，即美元的世界货币地位使其能够通过寻求贬值来获得其他国家无法达到的目的，特别是以牺牲别国利益为代价逃避债务。只要这种局面不发生改变，伴随美国经济的周期性变化，这种汇率战的威胁可能还会重复上演。这也是为什么人们如此关注国际货币体系改革的重要原因。

　　记者陶冶上周五，美国财政部将原计划于当天公布的汇率报告推迟至11月份20国集团(G20)峰会之后发布，暗示美国政府不希望在G20峰会前进一步加剧两国之间的紧张情绪以及更大范围内的多国汇率争端。尽管如此，寄望已持续近一个月的全球汇率争端就此偃旗息鼓仍不现实，世界经济正面临着2008年9月本轮金融危机全面爆发以来的又一次严峻挑战。是什么原因让曾经发誓通力合作以对抗危机的盟友们如今兵刃相向？除去当前特殊的经济环境因素，是什么力量一次次地置全球经济于汇率纷争之中？在保护本国利益和稳定全球经济大环境的权衡中，发达国家与新兴经济体又各怀何种心事？

　　中国社科院亚太所所长李向阳在接受本报记者采访时表示，眼下全球关注的汇率之争存在几个层次的原因。首先，这一场“以各国竞相寻求货币贬值”为表现的汇率战有着鲜明的后危机时代烙印；其次，必须认识到导致本次争端迅速升级的最直接诱因在于近期美元的主动大幅贬值；最后，自二战以来世界经济也曾经面临过类似的汇率争端，而其反复出现的深层次原因恰恰与美元一家独大的不公平国际货币体系有关。

　　所谓的后危机时代烙印，大致反映在两个方面。一是危机后全球总需求的急剧萎缩令各国对于保障本国出口利益更为敏感，对本币升值的容忍度也大大降低。危机爆发前，发达国家作为全球需求的最主要来源地，消化了大量新兴市场国家的出口产能，在一定程度上维系着全球产出与消费的大循环。危机爆发之后，发达经济体需求的迅速萎缩不仅导致国内产能无法消化，同时也令新兴市场国家的出口遭遇重挫，成为后者受危机拖累的最主要渠道；而本身存在需求瓶颈的新兴市场经济体短期内不可能形成足够需求来恢复危机前全球产出与消费的平衡。在这种情况下，以美国为代表的发达国家不仅希望减少进口，而且希望扩大出口；而新兴市场国家也在全力稳定自身出口以维系复苏。其结果就是，更多的出口商在争夺一块大大缩水的市场，汇率自然成为见效最快的进攻和防卫武器。