股指期货运行半年 市场”厚度”体现成熟

　　中新网10月16日电(王安宁)股指期货自2010年4月16日上市交易以来，已经走过了半年的历程，A股市场的做空机制也已运行了半年。新湖期货董事长马文胜在接受中新网证券频道专访时表示，股指期货运行半年来，最大亮点是能在短期内能发展的如此成熟。

　　市场“厚度”体现成熟

　　马文胜表示，股指期货的成熟，主要体现在以下几方面，第一，基差比较稳定。期货和现货的基差，实际上每交割完一次，基差就缩小一次，从过去现货对期货平均80个点的基差，到目前稳定在0到15个点之间。基差的稳定说明股指期货合约对现货 功能的发挥，越稳定发挥得越好。第二个是市场流动性比较好，不仅反映在交易量大，也体现在市场买卖盘的“厚度”上。如果买卖盘的承接力比较小的话，那么有大一点的头寸进来，对市场的冲击力就比较大。第三，期指成交持仓比越来越合理，同时交易量和持仓量也比较稳定。

　　马文胜指出，股指期货的避险功能发挥得比较好，虽然目前机构投资者参与还不太多，但由于基差已经比较稳定，股指期货完全具备了为机构投资者规避风险的功能，因此虽然机构投资者还没有大规模进来，但是这样的功能已经为他们准备好了，这为今后机构渐次入场提供了很好的基础。

　　监管提高安全度

　　马文胜在接受中新网证券频道访问时表示，交易所、证监会成熟的监管经验，也是沪深300股指期货发展的一个明显优势。作为一个刚刚上市的品种，严格的监管制度是正常的，也是必须的。据了解，中金所通过全面实施保证金、限价、限仓、大户报告、当日无负债、涨跌停板、强行平仓、强制减仓、风险警示等各项制度，根据市场情况有权采取暂停交易、调整涨跌停板、提高保证金、暂停开新仓、限制出金、限期平仓、强平强减等措施，八项手段对市场操纵等违法行为实行“零容忍”。除个别单项指标(如日本大阪交易所日经225指数期货涨跌停板为5%、美国芝加哥商业交易所每天有一次盘中结算、伦敦结算公司LCH当价格波动超常时有权盘中追缴保证金等)之外，沪深300股指期货无疑在全球期货品种中交易规则最严，从而有效降低了投机性，提高了安全度。

　　关于股指开户数量“前高后低”的变化，马文胜指出，证监会建立投资者适当性制度是希望了解期指的人进来，是有一定门槛的，另一方面，商品期货的价格趋势都比较明显，吸引了一些投资者从事商品交易，而现阶段股票市场本身投资机会也很好，因此造成股指期货目前的开户量有所减少。今后的开户量应该更加趋于平稳。

　　期现套利空间缩小后如何操作

　　马文胜指出，今后期指的套利要向其它方向发展，而不是简单的沪深300期现套利，而是真正去追求阿尔法组合，在股票中选择真正强势股，和股指期货进行套利，引导投资更加深入研究，对市场有更深的认识，套利才能做好。

　　马文胜在最后表示，股指期货的发展方向大致分三个阶段，第一个阶段目前已经表现出来了，交易规模相比持仓规模更大一些；第二阶段，随着套利工具在各期货公司和证券公司的应用，套利的持仓会越来越多，我们会看到持仓规模慢慢增加；第三阶段，当市场慢慢成熟，机构投资者进入之后，持仓规模会进一步放大，成交持仓也比会更加合理。