差别上调存款准备金率释放哪些信号？(3)

　　凸显政策两难抉择

　　从此前的加息纷争，到突然祭出准备金率上调，货币工具的选择凸显出当前我国宏观政策的两难取向。

　　成都大学副校长张其佐认为，此次提高存款准备金率，是当前我国面临国内外经济货币环境的两难选择。一方面意在一段时期内平抑流动性，使货币发行量和贷款规模不至于偏离年初设定的目标；另一方面，也是在对经济平稳较快增长、调结构和控通胀间的关系进行平衡。

　　“这是央行在权衡利弊后作出的艰难决定，体现出央行对通胀的进一步关注。但央行未采取加息的动作，也未采取‘一刀切’式调整方式，而是定向向6家商业银行上调准备金率，这是因为相对于加息，准备金率的上调对经济的影响更偏柔和。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。

　　专家指出，在CPI不断走高、负利率进一步固化、宏观经济由回暖走向回稳的关键节点，过去一段时间加息一度成为市场关注的焦点。但在出于对加息可能误伤实体经济、推升人民币升值诱发热钱进入等后果的担忧，有关部门最终选择了准备金工具。

　　对于未来的政策走向，郭田勇认为，后危机时代，数量型货币政策工具已成为我国央行货币政策的主角，但考虑到当前经济形势，未来准备金率不存在大面积上调的可能。此外，此次存款准备金率的上调，也在一定程度上降低了加息预期。(记者王宇、安蓓、侯雪静)