保监会连敲警钟：投资PE有风险

2010年09月30日 18:21　来源：第一财经日报　

　　当国内正由“全民炒股”进入“全民PE”时代，美国刚获通过的“沃克尔法则”却收紧了PE的缰绳。在保险机构获准进行股权投资之际，保监会亦借鉴美国监管经验，开闸放行的同时，敲起了警钟。　　在保监会日前召开的保险资金运用监管工作会议上，保监会副主席杨明生强调，保险公司进行PE投资要慎之又慎，从源头严把风险。　　近期，保监会接连发布了《保险资金运用管理暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》（下称《办法》）等文件，正式放行保险资金进行股权投资，并分为直接和间接两种主要形式。　　杨明生强调指出，保险机构对股权投资“堵住两个口、开了一个口”，即不得投资风投基金（VC）、不得投资设立或参股投资机构，但可以投私募股权投资基金产品（PE）。　　《办法》发布后，对于险资禁投VC，引来不少争议声。对此，杨明生表示，保险资金特点不是以追求高收益为主，而是追求合理的资产负债匹配和稳健的保值增值，而VC的风险太大。他认为， “VC的各发展阶段，往往会经历惊险的跳跃。如果（保险公司）参与，有可能摔坏的不仅仅是商品，还有商品的生产和拥有者。” 　　对于PE，保监会的态度则宽松一些，允许保险公司以间接投资方式投资PE产品。但是，PE投资亦有“红线”：不允许投资设立或参股PE机构。杨明生认为，PE风险高、流动性较差，国内PE市场鱼龙混杂，运作不规范，信息不透明，运作自由度较大，同时缺乏有效监管和完备的法规，容易产生道德风险。“考虑到PE的这些特点和现状，与保险机构性质和保险资金特性不尽相符，现阶段不宜投资设立或参股PE机构。”杨明生称。　　《2010年第一季度私募股权投资报告》显示，今年首季新募人民币基金41只，募集金额达28.68亿美元。有业内人士称，今年国内的IPO主要由PE公司驱动，特别是创业板企业。而创业板的暴富神话，让人们对PE投资的这些Pre-IPO项目充满憧憬。PE界曾经的“项目找钱”现象，如今已演变成为“钱抢项目”。　　一边是PE成功项目的高回报诱惑，一边是开闸的政策利好，杨明生警告参会的各保险公司高层， “对于PE投资一定要慎之又慎，从长计议，一定要从源头控制住风险。” 　　当国内各路资金纷纷涌向PE，国际金融危机后，欧美却收紧了PE的缰绳。今年6月美国通过的“沃克尔法则”，禁止用储蓄性资金投资对冲基金或PE。杨明生表示，保监会在制定《办法》时，亦对“沃克尔法则”进行了借鉴。“保险资金中储蓄性资金占大部分，而PE投资基金已出现异化现象，监管缺失已使之成为追逐超额利润的任意行为。保险资金投资要以安全第一，不能为投保人带来新的风险。” （俞燕)

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