投资黄金要心平气和 高金价时代警惕赌博心态

　　在高位徘徊一周后，国际黄金(1275.70,1.90,0.15%)价格义无返顾地站上历史最高点。9月14日，国际现货黄金收盘大幅走高，成功刷新纪录至历史高位1274美元/盎司，单日涨幅近2%。纽约商交所(Comex)12月黄金期货合约在盘中也创下历史高点每盎司1276.5美元。

　　喘息的美元给了黄金多头从容上攻的动力。人民币对美元大幅上升，并突破历史高位。美元对日元贬值趋势也相当明显，刷新了15年来的低位。由此，在9月8日就离突破新高仅一线之隔的金价，终于爆发，一举站上历史新高。有分析人士甚至预测，随着黄金销售进入传统消费旺季，黄金年内有望站到1300美元以上。

　　高金价时代与中国因素

　　黄金是2010年的“投资宠儿”。欧债危机引发的避险情绪，以及对美国经济复苏前景的担忧，都给了黄金价格以强劲支撑。从年初的1050美元/盎司附近起步，金价一路攀升，到6月创下1260历史高点后调整，但很快重拾升势，直到再次创新高。一些分析机构感慨，黄金的资产“避风港”效应发挥得淋漓尽致。

　　东海期货研究所认为，后市黄金继续走高的因素仍然具备。全球最大的黄金基金ETF-SPDR Gold Shares的持有量已增至1298.7吨。该基金ETF自今年3月开始持续大幅加仓，即便是7月份黄金的深幅调整也没有令其大幅回撤。SDPR基金的持有量一直是全球金价走势的重要参考指标。

　　另外，每年三四季度都是黄金首饰的传统消费旺季。随着9月10月的到来，黄金买盘尤其是来自印度的实物买盘更加强劲。该机构还认为，黄金珠宝制造商扩大产量也倾向于提振金价，因为印度、中国等黄金消费大国即将迎来节日和结婚旺季，同时发达国家也将进入假期。

　　不过，突破历史高位后的调整预期不可忽视。世元金行分析师肖磊认为，黄金市场虽然没有明显利空，但获利回吐的力量在当下会逐渐加大，直至会引发一波小的抛售潮。同时，以避险为噱头的炒作行为目前没有太大的市场，鲍尔森、索罗斯等金融大鳄在黄金市场上高调介入，但并不一定长期坚定看好这个市场。

　　从宏观上，世元金行还认为美国面临中期选举的异动，奥巴马政府必须在政府投资方面增加投入，美国政府的融资能力面临着更多考验，而美元在这一时间段内保持强势有助于美国融资，并吸引国际资金，支撑奥巴马接下来的众多“民意计划”。因此，美元的疲弱可能只是暂时的。肖磊称，即便1300美元的价格能够在年内实现，那么这一价格有可能将成为金价调整的临界点，回调的幅度可能会高达30%。

　　资深黄金问题专家张庭宾认为，要考虑到国际金价波动的中国因素。8月，由中国人民银行、发改委等六部委联合出台《关于促进黄金市场发展的若干意见》，全面推动中国黄金市场的发展。该意见提出，要扩大有进出口黄金资格的商业银行数量，进一步发展黄金租借市场，拓宽黄金实物供给渠道。积极开发人民币报价的黄金衍生产品，鼓励金融机构开展黄金质押融资服务。同时，对符合黄金行业规划和产业政策要求的大型企业，商业银行要按照信贷原则扩大授信额度。要重点支持大型黄金集团的发展和实施“走出去”战略。该意见同时规定，严禁参与地下炒金活动。

　　张庭宾表示，国家政策鼓励商业银行成为发展黄金业务的主力军，由于商业银行覆盖面广，是衔接市场和公众的最有效通道，为商业银行打开黄金业务的空间，将最快最全面地推动黄金储备和黄金流通。这一系列政策如得以有效落实，中国全民黄金储备将大大提速，中国金融市场短板将得到弥补，中国有可能在5年内成为全球最大的综合性黄金市场。

　　分析人士指出，目前中国居民投资者投资黄金的意识正被唤醒，中国已成为重要的黄金消费大国，而黄金储量有限，开采量难以大幅增加，长远来看，黄金仍具有相当投资价值。

　　投资黄金要“心平气和”

　　屡创新高的金价调动着投资者的神经。许多大城市的金店如雨后春笋，而且生意火爆。一次性购买几公斤甚至几十公斤金条的超级投资客，屡屡见诸于各地媒体，已不再是新闻。

　　有分析称，黄金市场在中国正在成为继股市、券市、汇市之后的第四大投资理财市场。随着黄金成为主流投资工具，其“玩法”也因人而异。购买“实物金”是最普通的方式。实物黄金买卖包括金条、金币以及黄金首饰等。一般而言，黄金饰品投资金额相对较高，因其价格中包含一定的加工费用。金币种类又分为两种，一种是纯金币，其价值基本与黄金含量一致，价格也随国际黄金价格波动，既有美观、鉴赏的特性，还有很好的流通变现能力和保值功能；另一种是纪念性金币，主要满足收藏需要，实际投资增值功能不大。实物金条是近两年的投资热点，不过更适合作为长期投资品种。

　　“纸黄金”业务是投资者格外关注的项目。个人只需一个活期存折账户，就能通过把握市场走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价，不发生实物黄金的提取和交割。对于风险承受能力较强的投资者，带杠杆类的投资，如上海金交所的黄金T+D等黄金期货产品，因具有“以小博大”的特点，可以满足市场参与者对黄金保值、套利及投机等方面的需求，目前成为金交所交投最活跃的交易品种。不过，由于风险较大，此类产品更适合专业投资者。

　　通常人们说“乱世藏金”，是特指实物黄金，而非任何数字化的“黄金所有权”。在纸币滥发、信用失效的动荡年代，老百姓往往把黄金这种几千年留存下来的“诚实货币”，当作最后的“吃饭钱”和“保命钱”。不过，今天投资客们在电脑上根据K线图博取金价短线涨跌的差价，这两者之间的观念早已天差地别。

　　在高位运行的黄金市场也受到情绪影响。几年来的黄金大牛市，既有一夜暴富者也有赔本破产者。北京黄金经济发展研究中心秘书长刘山恩认为，历史上黄金出现过两次大牛市。上世纪七八十年代的黄金大牛市名义金价涨了16倍，实际价格涨了7倍多；而从2002年以来的本轮黄金牛市，名义金价涨了5倍多，实际价格涨了两倍多。他认为，目前金价涨势水平相当于1980年黄金高点时的六成左右。

　　他提醒投资者，做黄金要把握两个原则：其一，黄金虽有上涨空间，但绝不会出现一路上涨的单边行情，必须注意回调风险；其二，相对来说，黄金市场是一个容量较小的市场，可以作为避险的工具，但容纳不了巨大的资金，作为保值避险的“救命稻草”更适合。

　　世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪最近撰文称，对于中国个人投资者来说，黄金市场的发展当然是一件好事。现在投资者们已经拥有了相当丰富的黄金投资渠道，从实到虚形成了黄金投资的多层次体系。下一阶段，作为一种将黄金实物投资证券化的产品，黄金ETF可能是个创新的方向。据公开数据显示，中投公司就配置了一部分资产在黄金ETF。他表示，个人投资者如果可以像买卖股票一样方便地交易黄金ETF，那么一定会受到很多人的追捧。

　　分析人士建议，在高金价时代，普通投资者应该以合适的比例与“平和的心态”，将黄金作为资产组合中的一种配置，来降低资产的结构性风险。有些投资者赌博心态严重，把“赌”金或“炒”金作为最重要的盈利点，这很可能事与愿违。毕竟，国际黄金市场是个由少数寡头操控的“小盘子”，爆涨和爆跌都不稀奇，要警惕不要“死在大牛市的半路”。

　　环球财经研究院院长宋鸿兵认为，从根本上说，黄金涨多少取决于美元贬值的速度和美元发行者的贪婪程度。在目前世界金融体系危机四伏的时代，前20年美元体系相对稳定，贬值相对温和时期的规律已经被完全打破了，传统的判断往往会失误。

　　“从长期来看，美元的贬值毫无悬念，金银价格虽一直被刻意压制，但高压锅的压力始终在上升，最后你等待的就是‘砰’的一声，锅盖飞上了天。”这位《货币战争》的作者强调，投资黄金或白银这些贵金属，不要用一夜暴富的心态，金银是储蓄，是投资，更是保险。记者 众石