4万亿险资投资困境：渠道狭窄 制约产品创新(2)

　　在承保利润微薄的情况下，投资收益对支撑保险业可持续发展尤为重要。

　　为缓解投资压力，保监会2010年7月放开了险资利率互换业务，还调整了保险的投资比例。权益类投资占比从20%上升至25%，股票和股票型基金10%的比例限额被“打通”，二者总占比仍为20%。

　　投资之困

　　当前，保险产品收益低、同质化严重、不能吸引消费，已经成为制约保险业发展的重要因素。

　　截至2009年底，发达国家保险市场的保险深度已达12%左右，而中国为3.32%。从保险密度来看，发达国家已达3000美元，而国内人均保费为856.72元，约合126.92美元，保障程度明显偏低。

　　保险投资渠道的狭窄，在一定程度上限制了产品创新的可能。

　　在以往股市火爆、基金热销时，保险公司为迎合市场需求曾推出投资型产品，如分红险、万能险、投连险等。这些产品兼有保障和投资双重功能，但对保险投资状况的依赖性很高。如果经营不好，分红险可能无红可分;进入降息周期，万能险收益将会下降;随着股市的振荡下跌，投连险账户也一度呈现负收益率。

　　另一方面，这种创新产品的保障优势并不明显。投资型保险的保障功能低，相比其他理财产品，收益又低。所以在全国理财市场一路膨胀之际，投资型的保险产品并没有分得多少好处，还挤占了传统保障型产品的市场。

　　面对保险业回归保障的需求，7月份传统寿险2.5%的预定利率放开，给保险市场带来较多想象。一位大型保险公司的市场人士表示，在投资型险种占主导的市场中，放开传统寿险的预定利率将会吸引消费者的目光，机构未来很可能推出高利率寿险来抢占市场。

　　但高利率产品能否顺利推出，最终取决于保险公司的运营状况和投资盈利水平，如果保险公司运营不佳或收益不高，将只是“一纸空谈”。

　　某保险公司高管告诉记者，国外保险公司的承保收益加上投资收益，一般可以达到10%以上。由于传统保险业务在很多国家都增长缓慢，盈利空间有限，不少保险巨头把投资收益作为保险公司的主要盈利来源。现在国内投资渠道有限，是制约保险往深度发展的重要因素。

　　国内的半数保险资金投资于债市，还有大约三成的资金只能沉淀于低利率的银行存款。虽然保险资金的运用领域和投资品种目前得到了扩展，但是在中国的金融市场上，真正做到增值还是有难度。

　　创新掣肘

　　随着多条新投资渠道的放开，国内保险业的资金运营结构与国外越来越相似，但是国内外投资市场状况不可同日而语。

　　中国金融市场还不够发达，相对于物价上涨和资产价格膨胀，固定收益市场利率过低，甚至倒挂，金融市场目前所提供的增值空间并不大。

　　以保险资金最大的投资渠道——债市为例。2009年中国债券市场累计发行人民币债券4.9万亿元(约0.7万亿美元)，而美国发行债券已达7万亿美元。国泰君安的分析报告显示，按照35%的保费增速和70%的积累率，2010年保险业投资资金将增加10500亿元;按债券平均投资周期5年计，有3200亿元保险资金购买的债券到期，需要再投资。但是年内符合保险公司投资要求的中长期债券并不多。