“挂钩”私募 银行理财产品突围

　　原华夏基金投资执行副总裁张益驰，去年转投私募后远离了市场的喧闹。来去无踪的他一度是业内的神秘人物，不过近日有投资者在交行一款投资私募的理财产品中发现了张益驰的行踪——他将担任该款产品的投资经理，他创办的私募则是该产品的投资顾问。

　　而这并不是私募借道银行的首次尝试，在此之前，光大银行、邮蓄银行、中国银行都曾联手发售过同类产品。业内人士表示，监管部门前期针对银信理财产品的新政出台后，中高收益率的理财产品已不多见，为了保住高端客户，银行和私募基金合作将成为一种重要渠道。

　　现状 银行联手私募渐成趋势

　　交行发售的此款私募理财产品介绍显示，该款产品的规模上限为10亿元，认购起点金额为50万元人民币，投资经理是圈内元老级基金经理张益驰，投资顾问是张益驰创办的上海远策投资管理有限公司，业绩报酬提成率为20%。而在此之前，已有数家银行与私募联手试水了该业务模式。

　　2009年8月，光大银行首推银行系私募理财产品，让普通投资人只用50万元将星石、尚雅、民森、从容和涌金5大阳光私募基金一网打尽。此后，邮政储蓄银行也在去年11月发行了私募理财产品。

　　私募与银行的“联姻”在今年显示出蓬勃发展之势。今年4月16日，中行私人银行的一款私募理财产品募集结束。该产品最初计划募集资金20亿元，最终缩小为12亿元左右。中行从全国400多只阳光私募基金中选择了国内8家明星私募作为投资目标，包括江晖的星石投资、吕俊的上海从容等。此后，中信银行、北京银行、民生银行等也加入了为私募“牵线搭桥”的阵营。不过，各家银行发售的私募理财产品购买起点差别颇大，光大和邮储分别是50万元和30万元，中行和中信则高达300万元。

　　据介绍，通过银行的高端客户渠道发行的私募理财产品俗称TOT产品(信托中的信托)。该产品一般的操作方式是由银行或者其他金融机构募集资金，在信托平台成立一个母信托，然后由母信托再选择已成立的阳光私募信托计划进行投资配置，形成母信托控制多个子信托的信托组合产品。而这类产品一般分为两种，一种是集合投组合产品，即光大、中行的模式，另外一种是集合投单一产品，交行此次发行的私募理财产品就属此类。

　　看点 控制风险靠分散投资

　　私募近两年的风生水起在业内颇为耀眼，也让诸如信托、券商、银行等金融机构向其伸出了橄榄枝。鉴于富人稳健的投资个性，绝对回报的获取能力以及风险控制能力成为了银行等机构为投资者遴选私募时的重要标准。一位银行理财经理介绍，私募理财产品的运作模式是：先将募集的资金平均分配给几家私募，银行设置一个专门的团队跟踪各私募的表现和主动管理该产品，视业绩表现再将资金区别配置给各家私募。

　　这种模式是目前多数银行私募理财产品的主流做法，在私募排排网研究总监李春瑜看来是理性的。“银行在此过程中起到了优选和看护资金的作用。”他解释，尽管私募整体业绩优于公募，但私募间也有高低优劣之分，银行将资金分散投资并采取淘汰制，无疑将调动私募的积极性，为投资者的资金负责。同时，银行将资金投出去后并非就当起了甩手掌柜，还得跟踪观察私募是否尽职尽责，发挥了资金看护的功能。“尤其是，当私募逐渐壮大，投资一只私募不放心，投资多只资金又不够时，TOT产品无疑能解决这类难题，而且由专业的机构来为投资者挑选私募，可大大提高产品的可靠度。”

　　不过，与光大、邮储、中行等发售的私募理财产品不同，本次通过交行发售的产品最终只投向了张益驰创办的私募。李春瑜认为，该款产品只投向了一只私募，可能是看重了张益驰的投资风格，对他的业绩比较放心。

　　展望 五年内规模将壮大10多倍

　　罗伟广去年创造的192.57%的年收益率让业界惊为传奇，私募几乎成了“高收益率”的代名词。不过，通过银行发售的私募理财产品的绝对收益率却乏善可陈。目前只有通过光大银行与邮储发售的私募理财产品公布了净值。据公开资料显示，截至7月21日，光大银行发售的TOT产品单位净值为1.0041元，收益率为0.4%。截至2010年6月15日，邮储TOT产品扣除管理费用后的净值为1.0354元，收益率为3.5%。

　　在投资者看来毫不起眼的业绩，李春瑜认为已经很好了，他的依据是跟同期大盘涨跌幅相比。据了解，光大私募理财产品成立于去年9月15日，至7月21日期间大盘跌了16.5%。从邮储私募理财产品成立的2009年11月14日到今年6月15日间，大盘跌了将近20%。“多数银行私募理财产品募集到的资金要分散到几家私募中去降低风险，所以此类产品取得的是几个私募收益率的平均水平。”

　　有业内人士表示，监管部门前期针对银信理财产品的新政出台后，中高收益率的理财产品已不多见。为了保住高端客户，银行必然会加大力度开发优质的理财产品，和私募公司的合作是其主要的一种渠道。“预计目前国内此类产品的规模在50亿左右，在5年时间里，资金规模应该能发展到600亿到1000亿。”李春瑜表示。

　　反应 受有钱无闲一族青睐

　　将富人视为目标销售人群的银行私募理财产品市场怎样？据交行一客户经理介绍，自己客户中资金量大的人对该产品比较感兴趣，已有不少人咨询。“关注这个产品的首先是高端客户，这些高端客户大致可分为两类，第一类是自己很忙，根本没时间与精力来做投资，第二类就是虽然资金量大，但炒股技巧一般，对市场把握不大的投资者。”该客户经理表示，一般会将这个产品推荐给那些资本雄厚，希望做多种资产配置的投资者。“同时我们还会考虑这个客户的风险承受能力与投资理念，一个看到所购买的理财产品出现一点亏损就很焦虑的客户我们是不推荐的。”

　　能将巨额现金玩转的张益驰对普通投资者来说是高山仰止，而对另外一些民间高手来说，将钱交给张益驰打理不如自己保管。“年平均100%的资金收益率对掌握巨资的张益驰就算好成绩了，但我看不上这点收益。”南京一投资高手李先生表示，自己资金量不算多，但船小好调头，加上在股市摸爬滚打积累下的经验与教训，自己一年的投资收益率比张益驰要高。“所以尽管我很信赖张益驰的投资技巧与能力，但我不会去购买他的产品。”

　　□快报记者 刘芳